定向降準(zhǔn)關(guān)鍵要“準(zhǔn)”

王彥林

央行再次出臺定向降準(zhǔn)政策，這是落實國務(wù)院常務(wù)會議提出加大定向降準(zhǔn)措施力度的具體舉措。

在融資成本仍然高企的背景下，對許多中小微企業(yè)而言，定向降準(zhǔn)政策的影響無疑非常巨大。實際上，從中央層面到地方先后都出臺了一系列金融措施，用以支持三農(nóng)、中小微企業(yè)以及國家重點建設(shè)項目，取得了明顯成效。

此次央行選擇再度定向降準(zhǔn)而非全面降準(zhǔn)，向市場明確傳遞了我國維持現(xiàn)有貨幣政策基本取向不變的態(tài)度。這一制度安排類似于央行動態(tài)差別準(zhǔn)備金率調(diào)整機制，屬于貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，體現(xiàn)了央行更加著力于結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策取向。定向降準(zhǔn)將給銀行業(yè)金融機構(gòu)帶來一種正向激勵，貨幣政策有了結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能。

在向改革要紅利的關(guān)鍵時期，要實現(xiàn)金融帶動實體經(jīng)濟增長目的，既需要相關(guān)政府部門的定向調(diào)控，更要不斷堅定市場化改革道路，充分發(fā)揮市場在信貸資源配置中的決定性作用，讓金融市場承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任。在這個過程中，最迫切的是要將信用風(fēng)險引入金融市場，只有這樣投資者才能逐步建立起風(fēng)險意識，那些回報率不高的企業(yè)將面臨較強的市場約束，同時還可確保金融市場中的信貸資金更多流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

當(dāng)然，在鼓勵商業(yè)銀行等金融機構(gòu)將資金更多地配置到實體經(jīng)濟中需要支持的領(lǐng)域，確保貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導(dǎo)渠道更加順暢的同時，實體經(jīng)濟也需積極適應(yīng)市場變化，培育高端產(chǎn)品市場，促進產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在攻堅克難中打造競爭新優(yōu)勢。