英國(guó)通脹壓力下降難改經(jīng)濟(jì)低迷

當(dāng)前，英國(guó)整體通貨膨脹呈下降趨勢(shì)，通脹的基礎(chǔ)性因素得到一定程度的緩解。工資增長(zhǎng)顯示出放緩的跡象，勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)熱正在穩(wěn)步改善，這可能減輕未來(lái)的通貨膨脹壓力，但影響程度仍然不確定。受通脹和高利率持續(xù)影響，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度陷入停滯。

據(jù)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，10月包括業(yè)主自住房屋成本在內(nèi)的英國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPIH)漲幅為4.7%，低于9月的6.3%。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)上漲了4.6%，同樣低于9月的6.7%，表明整體通貨膨脹呈下降趨勢(shì)。剔除能源、食品等商品價(jià)格影響的核心CPI上漲5.7%，低于9月的6.1%，表明通脹的基礎(chǔ)性因素得到一定程度的緩解。

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，近期通脹緩解最大的貢獻(xiàn)來(lái)自于住房和服務(wù)、食品的價(jià)格下降。受能源價(jià)格下降帶動(dòng)，9月至10月居民住房成本和服務(wù)類商品價(jià)格下降了0.3%。同時(shí)，食品價(jià)格漲幅放緩，但仍處于近年來(lái)較高水平，今年10月食品價(jià)格與2021年10月相比高出約30%。

總體來(lái)看，除去能源價(jià)格因素，目前英國(guó)通脹進(jìn)一步改善仍需要食品、服務(wù)價(jià)格下降支撐。10月服務(wù)業(yè)通脹率為6.4%，雖較9月的6.9%和7月的7.4%漲幅收縮，但對(duì)整體通脹壓力的持續(xù)貢獻(xiàn)并未明顯降低。影響服務(wù)業(yè)價(jià)格水平的顯著因素是勞動(dòng)者工資的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)成本上升的相當(dāng)一部分由工資增長(zhǎng)拉動(dòng)。6月至8月，英國(guó)平均工資上漲了8.1%。市場(chǎng)調(diào)查顯示，勞動(dòng)者希望將實(shí)際工資水平恢復(fù)到新冠疫情前的程度，預(yù)計(jì)今年平均工資將增長(zhǎng)7.2%。目前，工資增長(zhǎng)顯示出放緩的跡象，勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)熱正在穩(wěn)步改善，這可能減輕未來(lái)通貨膨脹壓力，但影響程度仍然不確定。預(yù)計(jì)按目前的工資增長(zhǎng)水平計(jì)算，未來(lái)一年英國(guó)的通脹率仍將維持在英國(guó)央行2%目標(biāo)利率水平之上。

受通脹和高利率持續(xù)影響，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度陷入停滯，這是一年來(lái)最糟糕的表現(xiàn)。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，三季度英國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值與上季度相比零增長(zhǎng)，主要是占英國(guó)經(jīng)濟(jì)主體的服務(wù)業(yè)產(chǎn)出下降了0.1%。從總需求來(lái)看，三季度凈出口的增長(zhǎng)被企業(yè)投資、家庭消費(fèi)和政府支出的下降所抵消，房地產(chǎn)市場(chǎng)也因高利率環(huán)境表現(xiàn)十分疲軟而拖累增長(zhǎng)。此外，據(jù)英國(guó)媒體報(bào)道，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的細(xì)節(jié)顯示國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)小幅下降了0.02%，這被統(tǒng)計(jì)“四舍五入”忽略了。分析稱，通脹和工資水平?jīng)]有得到更及時(shí)的控制，英國(guó)央行的加息政策對(duì)所有經(jīng)濟(jì)部門都產(chǎn)生了負(fù)面影響，英國(guó)不得不為控制通脹付出更長(zhǎng)時(shí)間低增長(zhǎng)的代價(jià)。英國(guó)財(cái)政大臣杰里米·亨特近期也表示，較高的基礎(chǔ)利率正在打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這是英國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷的主要原因，同時(shí)其認(rèn)為英國(guó)經(jīng)濟(jì)有足夠的韌性，將超出很多人的預(yù)期。

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期表示，10月英國(guó)零售額環(huán)比下降0.3%，超出預(yù)期，9月零售額修正后下降1.1%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)者可支配收入狀況仍有待恢復(fù)，分析認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)衰退的警告信號(hào)，表明消費(fèi)信心和市場(chǎng)依然不穩(wěn)定。零售額數(shù)據(jù)的表現(xiàn)與英國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷相一致，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，強(qiáng)勁的價(jià)格壓力正在緩慢消退。市場(chǎng)悲觀論調(diào)認(rèn)為，零售業(yè)表現(xiàn)和三季度經(jīng)濟(jì)零增長(zhǎng)可能是英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的開始，如果明年年中通脹得到緩解，市場(chǎng)在降息預(yù)期下仍然得不到有效正反饋，應(yīng)警惕經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向通縮的風(fēng)險(xiǎn)。樂觀市場(chǎng)分析認(rèn)為，隨著整體通脹下降和高工資增長(zhǎng)率的緩和，英國(guó)消費(fèi)者實(shí)際可支配收入將在2024年大幅增長(zhǎng)，增幅為2.5%左右，這有望提振消費(fèi)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，2024年英國(guó)GDP將較2023年明顯改善。

考慮到當(dāng)前英國(guó)低增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況，英國(guó)央行一方面避免“過(guò)度收緊”貨幣政策，以免將經(jīng)濟(jì)拉向衰退，另一方面為控制通脹，在11月初的議息會(huì)議上連續(xù)第二次將利率維持在5.25%。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利近期表示，現(xiàn)在考慮降息“還為時(shí)過(guò)早”，利率目前處于15年高點(diǎn)的5.25%，預(yù)計(jì)將在一段時(shí)間內(nèi)保持較高水平。市場(chǎng)預(yù)期加息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響將在2024年達(dá)到峰值，為平衡經(jīng)濟(jì)衰退和通脹控制，貨幣政策臨近拐點(diǎn)，但市場(chǎng)對(duì)央行政策轉(zhuǎn)變的時(shí)點(diǎn)判斷不一，普遍預(yù)計(jì)2024年中期降息，最晚在2024年底降息，如果經(jīng)濟(jì)疲軟持續(xù)，英國(guó)央行將會(huì)比市場(chǎng)預(yù)期更早步入降息。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 馬翩宇)