人民幣匯率韌性顯現(xiàn) 中國資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升

受多重因素影響，近期人民幣匯率呈現(xiàn)較大波動態(tài)勢。不過，當(dāng)前人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)仍處于100上方，與國際上主要非美元貨幣相比，展現(xiàn)出較強韌性和穩(wěn)定性。

業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)人民幣匯率走勢將繼續(xù)受內(nèi)外多重因素影響，雙向波動是常態(tài)，但仍將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。此外，多家外資機構(gòu)日前也表示，中國經(jīng)濟長期發(fā)展前景向好，短期匯率波動造成的影響有限，中國資產(chǎn)對于外資吸引力仍足。

　短期波動不改人民幣匯率強韌性

8月30日，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，人民幣對美元中間價報6.8802，相較前一交易日調(diào)貶104個基點。當(dāng)日，人民幣對美元即期收盤價6.8980。

數(shù)據(jù)顯示，8月12日以來，美元指數(shù)由降轉(zhuǎn)升，從105左右升至當(dāng)前109上下，上揚4%創(chuàng)下近20年以來新高。“目前全球外匯市場呈現(xiàn)美元強、非美元貨幣弱的格局，作為非美元貨幣的人民幣，也受到一定波及。”中國外匯投資研究院副院長趙慶明說。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫認(rèn)為，近期央行下調(diào)中期借貸便利和貸款市場報價利率（LPR）利率，中美貨幣政策走勢持續(xù)分化，也對短期跨境資本流動和匯率帶來了一定擾動。

不過值得注意的是，當(dāng)前人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)仍處于100上方，與國際上主要非美元貨幣相比，人民幣匯率也展現(xiàn)出較強韌性和穩(wěn)定性。數(shù)據(jù)顯示，同期歐元、日元、英鎊對美元匯率分別下跌3.84%、4.37%、4.43%，人民幣對美元匯率約2%的變化幅度既小于美元指數(shù)的漲幅，也小于歐元等主要非美元貨幣的跌幅。

“我國經(jīng)濟企穩(wěn)恢復(fù)，主要經(jīng)濟指標(biāo)向好，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈保持穩(wěn)定，將繼續(xù)發(fā)揮支撐人民幣匯率的根本性作用。”國家外匯管理局副局長王春英日前表示，我國外貿(mào)和外資發(fā)展韌性較強，實體經(jīng)濟層面的資金流入有助于外匯市場供求的基本平衡。

展望人民幣中長期走勢，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，后續(xù)人民幣匯率走勢將繼續(xù)受內(nèi)外多重因素影響，雙向波動是常態(tài)，但仍將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。穩(wěn)經(jīng)濟系列措施持續(xù)落地顯效，加上新的接續(xù)措施出臺，將鞏固經(jīng)濟回升向好趨勢，增強人民幣匯率的根本性支撐力量。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，在基礎(chǔ)收支順差、民間二級外儲、宏觀審慎措施、資本外匯管理、外匯儲備干預(yù)等“五重保護”下，中國有信心、有條件、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣認(rèn)為，中長期人民幣匯率最終要回歸基本面，我國持續(xù)深化改革開放，加快構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，推動產(chǎn)業(yè)升級，經(jīng)濟效率提升，巨大市場潛力釋放，國內(nèi)成為全球投資、資產(chǎn)配置、財富管理熱土；從外圍看，全球經(jīng)濟面臨深層次結(jié)構(gòu)問題與非傳統(tǒng)問題困擾，歐美主要經(jīng)濟體財政、貨幣政策無限量寬松及潛在后遺癥影響，人民幣資產(chǎn)長期配置價值凸顯。

　　外資看好中國資產(chǎn)長期投資價值

伴隨人民幣匯率短期走低，北向資金近期出現(xiàn)一定程度波動。但整體來看，8月以來境外投資者仍凈買入我國證券。多家外資機構(gòu)日前紛紛表示，短期匯率波動影響有限，將繼續(xù)看好中國股票市場和債券市場的投資機會。

國家外匯管理局日前表示，一直以來，我國外匯市場表現(xiàn)出較強的韌性。貨物貿(mào)易呈現(xiàn)較高順差，實際利用外資保持增長，持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動和外匯市場的基本盤作用。同時，8月以來境外投資者總體凈買入我國證券，體現(xiàn)了人民幣資產(chǎn)的長期投資價值。

“美元面對通脹壓力處在加息周期中，全球主要貨幣對美元都有大幅度的貶值，人民幣則相對比較堅挺。”景順A股投資、業(yè)務(wù)策略與發(fā)展主管謝征儐也告訴《經(jīng)濟參考報》記者，中國出口的持續(xù)超預(yù)期的增長證明中國產(chǎn)品出口能力并沒有受疫情太大的影響。貿(mào)易順差增厚外儲也幫助對沖部分貶值壓力帶來的對資本外流的擔(dān)心。整體來看，大部分外資機構(gòu)投資者對中國股票投資持有長期眼光，短期人民幣貶值并不會引發(fā)大幅度的資本外流。

川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂也表示，對外資而言，匯率保持基本穩(wěn)定一方面可以減少潛在匯率風(fēng)險，另一方面有助于降低成本。近年來人民幣國際化水平進一步提升，避險屬性增強，增加了外資投資人民幣資產(chǎn)的信心。

展望后市，多家外資機構(gòu)認(rèn)為，考慮中國宏觀經(jīng)濟基本面、政策面等因素，人民幣股債資產(chǎn)仍具備較強吸引力。

“今年政策導(dǎo)向以穩(wěn)增長為主，中長期疫情影響預(yù)計會不斷弱化。此外，目前中國已經(jīng)找到了體量比較大的新興行業(yè)，如新能源汽車、光伏風(fēng)電、人工智能等，作為新的經(jīng)濟引擎，中長期來看應(yīng)該能夠接好下一棒。”謝征儐表示，“中國產(chǎn)業(yè)升級仍然在繼續(xù)。中國擁有龐大的高素質(zhì)勞動人口，科技創(chuàng)新驅(qū)動力依然活躍，產(chǎn)品出口競爭力依然強勁，我們認(rèn)為依然能夠在中國股票市場找到具備全球競爭力的行業(yè)和股票。”

摩根大通日前發(fā)布的報告同樣認(rèn)為，投資者可將近期中國股市的低估值視為進一步增加倉位的機會。由于貨幣供應(yīng)有所改善，加上下半年基期效應(yīng)有所緩和，因而對中國市場持有更加建設(shè)性的觀點。星展銀行則認(rèn)為，持續(xù)看好中國股市受惠于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，且在經(jīng)歷回調(diào)之后，中國股市的估值面變得更具吸引力。

而對于債券市場，最新數(shù)據(jù)顯示，7月全球資金正在回流中國國債。彭博行業(yè)研究亞洲外匯和利率策略師趙志軒對記者表示，全球投資者在7月凈買入中國國債，其持倉集中于國債、政策性銀行債和NCD，主要持有人為商業(yè)銀行或非法人產(chǎn)品。但除中國國債之外，境外投資者對其它債券類別的參與度依然較低。趙志軒預(yù)計，隨著未來中國資本市場雙向開放的推進，其它債券類別的影響力或?qū)⑸仙?。（記?羅逸姝 向家瑩）