經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：謹(jǐn)慎樂觀看待宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期

也要看到，2月份金融數(shù)據(jù)在總量與結(jié)構(gòu)上均呈轉(zhuǎn)弱態(tài)勢(shì)。

在國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)、穩(wěn)增長(zhǎng)面臨更多不確定因素的情況下，今年前2個(gè)月主要宏觀數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)，給初春里的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了陣陣暖意。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前2個(gè)月，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面回升。與此同時(shí)，物價(jià)、就業(yè)等保持總體穩(wěn)定，國(guó)際收支基本平衡，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力有所增強(qiáng)，為全年經(jīng)濟(jì)良好開局奠定了基礎(chǔ)。

在主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超預(yù)期的同時(shí)，也要看到，2月份金融數(shù)據(jù)在總量與結(jié)構(gòu)上均呈轉(zhuǎn)弱態(tài)勢(shì)。央行數(shù)據(jù)顯示，2月份，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款、社會(huì)融資規(guī)模增量等主要數(shù)據(jù)同比減少，特別是在新增人民幣貸款中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求疲弱，居民中長(zhǎng)期貸款甚至出現(xiàn)了首次同比轉(zhuǎn)負(fù)。

對(duì)于宏觀指標(biāo)與金融數(shù)據(jù)之間的“落差”，市場(chǎng)各方看法不一。但綜合來(lái)看，前2個(gè)月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇跡象，工業(yè)生產(chǎn)、投資等領(lǐng)域市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，但結(jié)構(gòu)性壓力依然較為突出，需求不足仍是困擾經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的主要因素之一?？紤]到當(dāng)前地緣沖突加劇、大宗商品漲價(jià)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等制約因素的影響，對(duì)宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)須保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

客觀地看，當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，主要還是來(lái)自于生產(chǎn)端需求指標(biāo)的回升。比如，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.5%，高于2021年12月增速，也高于2021年兩年平均增速；固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)12.2%，較2021年全國(guó)固定資產(chǎn)投資4.9%的增速，增長(zhǎng)了7.3個(gè)百分點(diǎn)，漲幅之大為近年來(lái)少見。這背后離不開市場(chǎng)主體的努力，但與宏觀政策的靠前發(fā)力同樣密不可分。不過(guò)，政策靠前發(fā)力能否帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的持久增長(zhǎng)，未來(lái)還有待觀察。

得益于春節(jié)、北京冬奧會(huì)以及電商促銷等因素帶動(dòng)，前2個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)了6.7%，較上年12月份上升了5個(gè)百分點(diǎn)。但隨著節(jié)慶消費(fèi)的淡化，特別是近期疫情對(duì)多地經(jīng)濟(jì)形成拖累，市場(chǎng)普遍對(duì)消費(fèi)未來(lái)增長(zhǎng)表示出擔(dān)憂情緒，前2個(gè)月消費(fèi)強(qiáng)勁復(fù)蘇的局面短期內(nèi)大概率難以維系。

當(dāng)前有人擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“開門紅”，會(huì)不會(huì)讓決策層對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策產(chǎn)生動(dòng)搖，落實(shí)力度或會(huì)減弱？恰恰相反，經(jīng)濟(jì)回暖反而印證了當(dāng)前宏觀政策的有效性和必要性。事實(shí)上，進(jìn)入3月以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難逐步增多，成本傳導(dǎo)對(duì)制造業(yè)企業(yè)形成新的壓力，就業(yè)壓力持續(xù)加大等因素在客觀上需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策再發(fā)力。一方面，面對(duì)來(lái)之不易的積極態(tài)勢(shì)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，擴(kuò)張性宏觀政策須盡快落地，讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)更加穩(wěn)??；另一方面，要繼續(xù)創(chuàng)新和豐富政策工具箱，在做好政策儲(chǔ)備的同時(shí)，力求宏觀政策的連續(xù)性與跨周期政策更有效地銜接。

近期，從全國(guó)兩會(huì)到國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)任務(wù)分工，都對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)提出了較高要求。值得關(guān)注的是，3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。會(huì)議關(guān)于“切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)”“積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策”等提法令人期待，也向市場(chǎng)傳遞出進(jìn)一步穩(wěn)增長(zhǎng)的決心。

（原題為《謹(jǐn)慎樂觀看待宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期》 作者 顧陽(yáng) 來(lái)源 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）