債券市場互聯(lián)互通邁出重要一步

近日，為進(jìn)一步落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的要求，證監(jiān)會(huì)與人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于銀行在證券交易所參與債券交易有關(guān)問題的通知》（以下簡稱“通知”），擴(kuò)大在交易所債券市場參與現(xiàn)券交易的銀行范圍。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉是債券市場互聯(lián)互通的重要一步。

據(jù)介紹，通知所指銀行包括政策性銀行和國家開發(fā)銀行、國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、在華外資銀行、境內(nèi)上市的其他銀行。有關(guān)專家提醒，村鎮(zhèn)、農(nóng)商（非上市）、農(nóng)信社則沒有被允許進(jìn)入。

通知表示，銀行應(yīng)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的前提下，在證券交易所參與債券現(xiàn)券競價(jià)交易。參與債券競價(jià)交易的銀行，應(yīng)當(dāng)制定相關(guān)內(nèi)控及風(fēng)險(xiǎn)管理制度，規(guī)范操作流程，防范有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)專家表示，通知中明確可參與債券競價(jià)交易，但對(duì)于大宗、固收平臺(tái)，以及回購交易沒有明示，但從交易所的債券交易規(guī)定看，后三者同樣是允許的。

從1981年財(cái)政部恢復(fù)發(fā)行國債開始至今，我國債券市場經(jīng)歷了曲折的探索和發(fā)展歷程。目前，債券市場形成了交易所（上交所、深交所）市場、銀行間市場和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場三個(gè)子市場在內(nèi)的統(tǒng)一分層的市場體系。

我國的債券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要包括發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等。

聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問鄭虹表示，企業(yè)發(fā)行債券依據(jù)審批機(jī)構(gòu)不同，分為企業(yè)債、公司債，北金所債等，根據(jù)募集方式不同，又分為公募與私募。實(shí)體企業(yè)發(fā)行企業(yè)債募集資金要求很高，國家發(fā)改委審批很嚴(yán)，但發(fā)行利率較低，認(rèn)購倍數(shù)較高。交易所審批的公司債是公司募集資金的又一主要方式，由于公募性質(zhì)，以及并非所有銀行都能參與（準(zhǔn)入），公司債并不都能順利發(fā)行。因此利率也就有較大差異，不同企業(yè)發(fā)行同等規(guī)模和期限的公司債利率差能超過3%，并且發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)也較大。擴(kuò)大銀行參與交易所債券市場范圍，無疑會(huì)拓寬資金供給渠道，增加更多資金供給，此舉對(duì)于符合條件的企業(yè)順利通過債券融資，降低融資成本將起到很好促進(jìn)作用。這是政策進(jìn)一步向?qū)嶓w企業(yè)傾斜，提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體措施。對(duì)于新準(zhǔn)入的銀行來說，新增債券投資渠道對(duì)提升銀行業(yè)績及整體投資水平和風(fēng)控能力也有一定幫助。

武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士生導(dǎo)師管濤接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，一直以來，中國債券市場相互分割較為嚴(yán)重。如今，擴(kuò)大銀行參與交易所債券市場范圍，意味著債券市場互聯(lián)互通邁出重要一步，此舉有助于增加交易所市場資金供給，促進(jìn)債券市場發(fā)展；有助于促進(jìn)交易所市場與銀行間市場融合，完善債券市場功能；有助于加強(qiáng)資本市場與貨幣市場聯(lián)系，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，促進(jìn)金融市場穩(wěn)定。