進(jìn)入2019年，國際現(xiàn)貨黃金價格在經(jīng)歷了“七年之熊”后，迎來了上漲期。金價整體維持在1300美元/盎司整數(shù)關(guān)口上方運(yùn)行，截至3月27日，國際現(xiàn)貨黃金價格維持在1316美元/盎司左右。業(yè)內(nèi)人士表示，金價有所上揚(yáng)。這與全球加息節(jié)奏放緩、美元走低等因素密切相關(guān)。那么，黃金是否迎來美好時代？

　　金價經(jīng)歷“七年之熊”

　　自2011年9月份國際黃金價格創(chuàng)出歷史高點(diǎn)之后，開始扭頭向下，期間雖有反彈，但截至去年底前仍處于熊市狀態(tài)，可謂經(jīng)過了“七年之熊”。

　　在匯研匯語資產(chǎn)管理公司CEO張強(qiáng)看來，這幾年金價表現(xiàn)不佳的直接原因就是2008年國際金融危機(jī)以后全球貨幣政策整體收緊。在積累了大量的漲幅后，再加上全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步走向正軌，貨幣流動性收緊和避險情緒降溫是主導(dǎo)近些年金價低迷的根本因素。雖然期間不乏各類風(fēng)險事件，但在全球經(jīng)濟(jì)整體向好的背景下，黃金的避險屬性被明顯弱化，再加上黃金自身不會產(chǎn)生現(xiàn)金流，在資產(chǎn)收益率方面明顯不及美國國債，而資金本身具備趨利的本性，前期參與避險的部分資金撤離，進(jìn)而導(dǎo)致金價持續(xù)表現(xiàn)不佳。

　　具體來看，金價經(jīng)歷“七年之熊”，與經(jīng)濟(jì)周期、美元走勢和投資需求密切相關(guān)。

　　黃金錢包首席交易員華陽表示，在經(jīng)濟(jì)周期方面，2008年至2011年，受美國次貸危機(jī)及歐洲債務(wù)危機(jī)等多方面因素影響，以歐美為代表的發(fā)達(dá)國家，采取積極寬松的貨幣政策以求恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，從而導(dǎo)致通脹預(yù)期升溫，黃金價格大幅上漲。2011年以后以歐美為代表的發(fā)達(dá)國家核心通脹并不突出，隨著各國經(jīng)濟(jì)回升，政策漸漸由寬松到緊縮，故之前炒高的金價難以維持，黃金價格逐步走低。

　　美元走勢方面，業(yè)內(nèi)人士稱，美元走勢也受經(jīng)濟(jì)周期性影響，在全球經(jīng)濟(jì)緩和過程中，美國率先走出經(jīng)濟(jì)的陰霾。2013年初，美國三大指數(shù)均突破了2008年次貸危機(jī)前的高點(diǎn)，之后無論是美股還是美元指數(shù)走勢均走強(qiáng)。因此，黃金價格開始走弱。

　　“投資需求方面，黃金的投資需求主要受到市場對通脹預(yù)期、避險預(yù)期以及其他資產(chǎn)的實際收益率影響。而過去10年，美股10年牛市嚴(yán)重地影響了黃金投資需求。2013年國際金價大幅下跌。世界黃金協(xié)會統(tǒng)計的黃金ETF持倉數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年全球黃金ETF大幅減持865噸黃金，減持幅度達(dá)到33%，因此投資需求下降，黃金價格走弱。”華陽表示。

　　貨幣政策趨于寬松

　　今年以來，國際現(xiàn)貨黃金價格延續(xù)去年底的漲勢，整體維持在1300美元/盎司整數(shù)關(guān)口上方運(yùn)行。這與全球加息節(jié)奏放緩、美元走低等因素密切相關(guān)。

　　張強(qiáng)表示，尤其是在美聯(lián)儲對加息的口風(fēng)開始有所轉(zhuǎn)變，進(jìn)而引導(dǎo)全球貨幣政策趨于寬松，進(jìn)一步為黃金價格的反彈提供動能。經(jīng)過美聯(lián)儲前期一系列的加息政策后，市場資金紛紛流入美元資產(chǎn)，美元回流美國，使得非美各國貨幣政策被動收緊，市場流動性明顯不足，為緩解市場的壓力并保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，許多國家央行采取寬松貨幣政策，為市場注入一定的流動性。如果后市美聯(lián)儲方面也開始采取寬松的貨幣政策，那么全球貨幣環(huán)境將迎來一個寬松期，那么就會提升市場的通脹水平，而作為抗通脹的對沖品，黃金價格有望得到進(jìn)一步提振。

　　北京金海磐石投資咨詢有限公司總經(jīng)理周英皓認(rèn)為，美國國債收益率下降，收益率曲線倒掛，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)放緩猜測。美聯(lián)儲“鴿派”腔調(diào)頻頻再現(xiàn)，受此影響引發(fā)投資者對美聯(lián)儲加息預(yù)期更趨于謹(jǐn)慎的態(tài)度。2019年美國貨幣政策放松概率加大，美元上漲動能可能減弱。同時歐洲央行可能加息，一旦歐美貨幣政策分歧趨于緩和，歐元強(qiáng)勢上漲將影響黃金價格產(chǎn)生較大波動。

　　美元走低，利好金價。“短期而言，避險需求對金價的上漲帶來較大的支撐，但中長期而言，黃金價格依然受到美元指數(shù)和美國利率的影響因素主導(dǎo)，從形態(tài)上來看，美指的走勢有形成頭部的跡象，再加之特朗普政府并不希望美元過高，所以未來美元走低的話，將會對黃金價格形成較大的利好。”張強(qiáng)表示。

　　此外，此輪黃金強(qiáng)勢反彈同樣受益于全球金融市場動蕩引發(fā)的恐慌情緒。盡管近期全球股市紛紛上行，恐慌情緒大大降溫，但國際黃金價格仍保持在反彈高位運(yùn)行，進(jìn)一步驗證了此輪反彈的有效性。

　　多國央行增持黃金

　　各國央行紛紛加大購買力度也對金價產(chǎn)生利好。

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國央行連續(xù)3個月增持黃金，黃金儲備從去年12月末的5956萬盎司增加至今年2月末的6026萬盎司，價值794.98億美元。

　　國際方面，2018年，全球的央行官方黃金儲備增長了651.5噸，同比增長74%，是有記錄以來的第二高。在更多央行選擇黃金作為分散風(fēng)險的配置資產(chǎn)的推動下，全球央行凈買入量達(dá)到了1971年美元與黃金的固定兌換體系脫鉤后的新高。

　　“從金融和商品屬性看，黃金是公認(rèn)的國家戰(zhàn)略儲備資源，對國家而言黃金價格的短期波動只是次要因素，買入黃金通常是防御性或避險性金融戰(zhàn)略的需要。黃金作為國家儲備的一部分，是為以國家主權(quán)信用為依托的紙幣做有形的擔(dān)保。全球各國央行購買黃金的舉動，正是為‘黃金價值’背書的最好寫照。”周英皓稱。

　　針對后市金價走勢，張強(qiáng)表示，從技術(shù)層面來看，國際黃金價格整體處于近五年的底部區(qū)間運(yùn)行，且靠近區(qū)間的上軌附近盤整，未來一段時間1365美元/盎司將成為重要的一道關(guān)口。

　　張強(qiáng)認(rèn)為，雖然近期不乏各類風(fēng)險事件，利好黃金價格的因素也在不斷積累，但也沒有達(dá)到完全刺激金價爆發(fā)的程度。他表示，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)整體走好背景下，黃金避險屬性被明顯弱化，再加上黃金自身不會產(chǎn)生現(xiàn)金流，在資產(chǎn)收益率方面明顯不及美國國債，這會使投資者更傾向于持有美元資產(chǎn)，從而對金價上漲形成一定的壓制。