減稅紅包正當時 保險股大象起舞

    5月29日財政部消息，財政部、稅務總局日前發(fā)布《關于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告》（以下簡稱“公告”），給予保險企業(yè)手續(xù)費及傭金稅前抵扣更多優(yōu)惠。接受中國證券報記者采訪的多位業(yè)內人士表示，手續(xù)費及傭金稅前扣除政策推進超出預期，有利于改善保險公司盈利，并在很大程度上為壽險業(yè)轉型，特別是中小保險公司提供了良好政策環(huán)境。

    受利好消息影響，29日午后A股保險板塊快速拉升，中國人保盤中一度漲停。截至收盤，7只保險業(yè)個股漲幅均超2%，其中中國人保、新華保險、中國太保漲逾7%。

    政策超預期

    公告顯示，保險企業(yè)發(fā)生與其經營活動有關的手續(xù)費及傭金支出，不超過當年全部保費收入扣除退保金等后余額的18%（含本數(shù)）的部分，在計算應納稅所得額時準予扣除；超過部分，允許結轉以后年度扣除。公告自2019年1月1日起執(zhí)行，保險企業(yè)2018年度匯算清繳也按照本公告規(guī)定執(zhí)行。

    公告規(guī)定，保險企業(yè)發(fā)生的手續(xù)費及傭金支出稅前扣除的其他事項繼續(xù)按照《財政部國家稅務總局關于企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的通知》中第二條至第五條相關規(guī)定處理。保險企業(yè)應建立健全手續(xù)費及傭金的相關管理制度，并加強手續(xù)費及傭金結轉扣除的臺賬管理?！敦斦繃叶悇湛偩株P于企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的通知》（以下簡稱“舊方案”）第一條中關于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金稅前扣除的政策和第六條同時廢止。

    按照舊方案，財產、人身保險企業(yè)享受不同的扣除政策，并且優(yōu)惠力度均不如新政策。2009年出臺的舊方案規(guī)定，財產保險企業(yè)按當年全部保費收入扣除退保金等后余額的15%（含本數(shù)，下同）計算限額，人身保險企業(yè)按當年全部保費收入扣除退保金等后余額的10%計算限額，并且超過部分不得扣除。

    改善盈利

    中泰證券分析師陸韻婷認為，此次新政策的亮點是保險公司手續(xù)費稅前抵扣上限提升到18%，而當前壽險的手續(xù)費率抵扣上限是10%，財險是15%。限額大幅提升，意味著所得稅繳納下降，保險公司盈利將大幅提高。經初步計算，手續(xù)費所得稅率上限調整后，平安、國壽、太保和新華2018年利潤將分別增厚106億元、52.8億元、47.3億元和17.8億元，分別占其去年凈利潤的9.9%、46.4%、25.7%和22.5%。

    廣發(fā)非銀證券分析師陳福表示，降稅政策將促進保險行業(yè)盈利及業(yè)務改善。一方面，新規(guī)提升了險企的盈利能力；另一方面，新規(guī)在當前壽險行業(yè)增速下降、車險行業(yè)競爭生存壓力加劇的環(huán)境下，有助于減輕險企推動業(yè)務的壓力、促進業(yè)務的增長。

    國務院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生表示，從財險來講，深化商業(yè)車險條款費率管理制度改革的過程中，整個行業(yè)的費用率在提升，可能超過限額。而由于過去的規(guī)定，費用率超過限額部分不能在所得稅前扣除。在此情況下，保險公司由于競爭抬高了費用，不僅要面臨更高的費用支出，還由此衍生出所得稅負擔的增加。過去財險公司15%的扣稅比例限額，確實跟現(xiàn)在的市場水平也有較大差異，公告做出的相應調整能夠回應市場主體的訴求。

    促進轉型

    對壽險來講，2017年以來行業(yè)回歸保障，一些主體在轉型過程中必然轉向保障型業(yè)務、長期保單，而銷售這類保單的主力是營銷員渠道，前三年、尤其是首年的手續(xù)費及傭金支出面臨大幅的增長。由于過去的稅收政策扣減比例較低，造成這些公司在業(yè)務結構調整期間帶來了非常高額的稅收負擔，這顯然不利于行業(yè)轉型。

    招商證券分析師鄭積沙測算，該比例放開后，對平安壽險、新華保險、太保壽險、中國人壽2018年靜態(tài)凈利潤的增加額度為85億元、18億元、35億元、52億元。相對于2018年凈利潤的提升幅度為12%、23%、25%、44%。“此次新政策對扣除比例的調整，并允許結轉以后年度扣除，很大程度上是為壽險業(yè)轉型，特別是中小保險公司提供了相對好的環(huán)境。對于整個保險行業(yè)來說，保險公司的經營利潤會出現(xiàn)較大幅度增加，特別對虧損的中小型保險公司來說，降低稅務負擔，有利于公司未來的成長和轉型發(fā)展。”朱俊生補充道。

    陸韻婷表示，新政策會繼續(xù)推進行業(yè)健康險的轉型。健康險雖然價值率高，但其傭金率也很高，一般首年傭金率在30%-50%，因此多賣健康險在財務角度上是不利于保險公司的。新政策將手續(xù)費和傭金支出抵稅上限提高，將大大減輕銷售健康險的稅收支出壓力。