政策暖風(fēng)呵護A股 券商看好春季行情

兩市連日反彈。1月4日，兩市低開高走，收盤三大指數(shù)漲幅均超2%。7日，兩市高開。三大指數(shù)均震蕩走高，延續(xù)4日反彈行情，題材股開花表現(xiàn)活躍。

接受中國證券報記者采訪的多位券商人士認為，政策利好是一季度A股市場企穩(wěn)向好的動力，市場風(fēng)險偏好有望回升，春季行情可期。多家券商青睞券商板塊。4日，正是券商板塊吹響反彈集結(jié)號。券商人士認為，配置邏輯上首推大金融板塊，券商龍頭效應(yīng)依然顯著，銀行有望迎來一波估值修復(fù)行情。

降準呵護市場情緒

對近兩個交易日市場表現(xiàn)，多家券商提到，降準有利于支撐市場情緒和風(fēng)險偏好修復(fù)。

華泰證券表示，降準支撐場內(nèi)情緒。雖然降準在市場預(yù)期之內(nèi)，但認為全面降準更有寬松的信號意義，疊加當前中美利差壓力減小，后續(xù)貨幣政策空間增大，對A股場內(nèi)資金短期情緒形成支撐。在繳稅季、地方債發(fā)行提前等背景下，A股市場難以獲得顯著流動性分配并直接受益于此次降準，A股迎來增量流動性還需等待未來可能的降息以及資本市場改革。

有關(guān)降準對股市的作用時間，新時代證券認為可能是在春節(jié)后，而不是現(xiàn)在。一方面，春節(jié)前，降準對流動性的改善主要是對沖性的，春節(jié)后其期限優(yōu)勢會更明顯。另一方面，市場目前對盈利的擔心還需等待年報驗證，即使是樂觀一點，也需等部分業(yè)績預(yù)告密集披露后。降準的作用取決于投資者對穩(wěn)增長是否有信心。從2018年歷次降準表現(xiàn)，對經(jīng)濟未來可能發(fā)力的方向和力度目前還未形成較明確的邏輯。

春季行情可期

央行宣布降準后首個交易日，兩市反彈回升，多家券商提到春季行情。

聯(lián)訊證券表示，無論是從國內(nèi)政策層面，還是從外圍環(huán)境角度看，當前股市風(fēng)險偏好有望得到一定程度提升，春季行情可期，看高到2700點一線。從國內(nèi)政策看，更為寬松的政策有利于對沖市場較為孱弱的情緒，滬指2450點的政策底較明顯。從外圍環(huán)境看，美股有可能會出現(xiàn)盤整，暫時結(jié)束前期快速下殺局面，外部因素也在向積極方向邁進，這都有利于A股風(fēng)險偏好提升。

首創(chuàng)證券認為，春季躁動仍存在較大可能，但是反彈力度可能較往年弱很多。從節(jié)奏上來說，市場可能在春節(jié)前預(yù)熱。

天風(fēng)證券表示，從降準時間點看，1月降準是符合預(yù)期的，短期而言對市場的風(fēng)險偏好會有一定修復(fù)，尤其是春節(jié)前流動性壓力有望得到一定緩解。更大的機會來自于春節(jié)后，節(jié)后流動性會改善。

興業(yè)證券表示，當前投資者更應(yīng)樂觀向前看，疊加數(shù)據(jù)空窗期，把關(guān)注點聚焦于經(jīng)濟重構(gòu)、流動性改善等維度，積極布局“旺春”行情。

券商板塊受青睞

在春節(jié)行情被看好之際，多家券商配置行業(yè)均包含券商行業(yè)。4日，正是券商板塊吹響反彈集結(jié)號。

聯(lián)訊證券表示，配置邏輯上首推大金融板塊，券商龍頭效應(yīng)依然顯著，銀行有望迎來一波估值修復(fù)。其次，逆周期板塊仍會取得不錯的相對收益，比如軍工、農(nóng)林牧漁、傳媒等板塊。另外，最近將陸續(xù)公布年報業(yè)績預(yù)告，一些超預(yù)期行業(yè)和公司值得關(guān)注。

國盛證券表示，關(guān)注景氣向上品種，重視受益于對沖加碼的地產(chǎn)、基建、券商。

華泰證券表示，行業(yè)配置繼續(xù)關(guān)注通信、券商、建筑，中期配置科技成長+大金融行業(yè)配置，繼續(xù)關(guān)注通信、券商、建筑。通信方面，5G產(chǎn)業(yè)鏈受經(jīng)濟周期和政策波動影響較小、確定性較高；券商方面，資本市場改革在2019年經(jīng)濟工作中重要度顯著提升；建筑方面，2018年11月、12月基建項目批復(fù)力度加大，市場已有降息預(yù)期，建筑業(yè)成本端對降息較敏感。中期配置思路，仍是科技成長（通信、軍工）+大金融（銀行、非銀、地產(chǎn)）。主題投資繼續(xù)關(guān)注大基建鏈相關(guān)主題。（記者 吳玉華）