基金業(yè)“二八格局”凸顯 追趕頭部公司難度加大

基金行業(yè)“馬太效應(yīng)”正逐步加劇。新鮮出爐的2018年基金公司規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，資金正在往頭部基金公司聚集，行業(yè)排名前30的公司規(guī)?？傆?jì)10.37萬(wàn)億元，占比為80.1%。此外，在對(duì)指數(shù)基金等增量份額的搶奪中，頭部公司的優(yōu)勢(shì)更為明顯。這意味著，未來(lái)中下游公司追趕的難度越來(lái)越大。

行業(yè)“馬太效應(yīng)”凸顯

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，129家公募基金公司管理總資產(chǎn)12.94萬(wàn)億元，其中，排名前30的公司規(guī)模為10.37萬(wàn)億元，占比為80.1%。

從具體基金公司看，天弘基金資產(chǎn)管理規(guī)模為1.34萬(wàn)億元，盡管比2017年底規(guī)?？s水了4472億元，依然遙遙領(lǐng)先于第二名易方達(dá)基金公司的6425億元。建信基金、工銀瑞信基金分別以6327億元和6042億元位列三、四名。

如果剔除貨幣基金和短期債基，資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)2000億元的只有易方達(dá)、博時(shí)、華夏和嘉實(shí)四家公司，其中易方達(dá)基金以2555億元位居第一。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，122家公募基金公司管理資產(chǎn)總規(guī)模為11.55萬(wàn)億元，其中前30家公司規(guī)模為9.15萬(wàn)億元，占比為79.2%。

盡管2018年發(fā)行產(chǎn)品的基金公司增加了7家，但頭部公司占整個(gè)行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模的比例依然增加，表明行業(yè)“馬太效應(yīng)”進(jìn)一步凸顯。

在滬上基金銷售機(jī)構(gòu)研究員看來(lái)，對(duì)于資產(chǎn)管理行業(yè)來(lái)說(shuō)，牛市行情中資金蜂擁而至，幾乎所有的基金公司規(guī)模都會(huì)增加，但是弱市行情中，基金公司的品牌就變得至關(guān)重要，而品牌需要長(zhǎng)期穩(wěn)定向好的業(yè)績(jī)、良好的信用等逐步積累，絕非一朝一夕能夠達(dá)成。在2018年的行情中，頭部公司的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大。

指數(shù)基金效應(yīng)更顯著

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從當(dāng)前行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)看，“馬太效應(yīng)”有望進(jìn)一步加劇?；赝?018年，盡管市場(chǎng)大幅下跌，但是指數(shù)基金規(guī)模逆勢(shì)大幅增加，指數(shù)基金帶來(lái)的增量規(guī)模主要由頭部公司增加所致。從美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展歷程看，被動(dòng)指數(shù)化產(chǎn)品發(fā)展空間非常大，頭部公司在增量市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)更為明顯，導(dǎo)致行業(yè)“馬太效應(yīng)”更加顯著。

根據(jù)中信證券的研究數(shù)據(jù)，截至2018年底，78家基金公司管理的572只股票指數(shù)基金，規(guī)模合計(jì)5320億元，股票指數(shù)基金在股票型基金中的規(guī)模占比72%，相比2017年底上升10個(gè)百分點(diǎn)。其中，前20名的基金公司的指數(shù)基金規(guī)模合計(jì)4941億元，占所有指數(shù)基金規(guī)模93%，相比于2017年占比提升5個(gè)百分點(diǎn)。

在指數(shù)基金創(chuàng)新業(yè)務(wù)上，大型基金公司優(yōu)勢(shì)明顯，依靠強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)，弱市行情中依然能夠吸引投資者買入。例如，南方中證500ETF在2018年規(guī)模增長(zhǎng)近150億元，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF年度規(guī)模增長(zhǎng)89.71億元，短短一年時(shí)間規(guī)模擴(kuò)大了四五倍。

上述研究人員認(rèn)為，基金公司推行創(chuàng)新業(yè)務(wù)往往需要大量投入、持續(xù)數(shù)年之后才能有所收獲，因此只有大型基金公司才有能力進(jìn)行前瞻性布局。以養(yǎng)老基金為例，幾乎所有公司都十分明確行業(yè)發(fā)展方向，但在當(dāng)前弱市行情中，賺錢效應(yīng)缺失，投資者入市意愿大幅降低，好的產(chǎn)品也需要投入大量人力、物力進(jìn)行宣傳推廣，對(duì)于很多尚未盈利的基金公司來(lái)說(shuō)，只能是望洋興嘆。