黃金避險光芒閃耀 多國央行競相增持

圣誕節(jié)前夕，美國金融市場動蕩，市場避險情緒升溫，黃金避險光芒再度閃耀。12月以來國際金價已累計上漲約4%，遠(yuǎn)超過前兩個月。投資大佬堅守金市，各國央行爭相增持，金市人氣驟然升溫。

守得云開見月明

在近期舉行的美聯(lián)儲議息會議中，美聯(lián)儲下調(diào)了2018-2019年經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期，市場預(yù)期2019年將加息2次，低于9月議息會議點陣圖暗示的3次。此后美股大幅回調(diào)，黃金價格出現(xiàn)上漲。

實際上，自12月以來，投機(jī)客持有黃金的興趣就不斷攀升。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布，截至12月17日，黃金非商業(yè)類倉位呈現(xiàn)凈多倉;其中，多頭持倉182168手，空頭持倉106208手，凈多持倉75960手，凈多持倉較上一期增加15461手。另外，數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，黃金ETF市場持倉763.56噸，總價值304.8億美元;12月7日以來，黃金ETF持倉增加了5.35萬噸。

業(yè)內(nèi)人士指出,黃金ETF是美國民間最普遍的黃金投資方式，其持倉變化可以反映市場情緒變化。黃金ETF的持倉變化，本身也代表了黃金市場買、賣盤的變化，持倉增加，表明買盤增加，市場看漲黃金的情緒升溫，利好金價。

隨著黃金多頭氛圍升溫，埋伏在黃金ETF市場的多位投資大佬略感欣慰。他們經(jīng)歷了三季度金價下挫的考驗，開始分享押寶黃金所帶來的喜悅。其中就有知名對沖基金經(jīng)理保爾森(John Paulson)，其旗下的Paulson&Co持有的SPDR黃金ETF(GLD)規(guī)模為432萬股，這部分資產(chǎn)今年一度虧損2500萬美元。另據(jù)報道，全球最大對沖基金橋水基金持有SPDR Gold Shares規(guī)模達(dá)到390萬股。

各國央行競相囤黃金

各國央行近期也格外青睞這一古老的避險工具。這不，就在圣誕節(jié)前夕，就有幾家央行不約而同地增持黃金。俄羅斯10月份黃金儲備規(guī)模較9月份大幅增加。土耳其黃金儲備也連續(xù)數(shù)周增加。此外，印度、蒙古也都出現(xiàn)了增持黃金的舉動。

世界黃金協(xié)會近期發(fā)布的報告顯示，第三季度各國央行黃金購買量大增，全球央行黃金儲備增加148.4噸，同比上升22%。無論從季度還是年初至今的時段去統(tǒng)計，這都是2015年以來的最大增持規(guī)模。尤其值得關(guān)注的是，一些已經(jīng)冷落黃金多年的央行也加入了購金大潮。例如匈牙利央行就在今年出現(xiàn)32年來首次增持黃金，并且增加規(guī)模高達(dá)十倍，從3.1噸增加到31.5噸。另外，波蘭央行也在今年大量增加黃金儲備至35年來最高水平。上半年印度、印尼、泰國和菲律賓也在時隔多年之后進(jìn)入黃金市場。

摩根大通數(shù)據(jù)顯示，全球央行黃金儲備還將繼續(xù)增長，各國央行今年可能增持約350噸黃金的黃金儲備，2019年可能再增持300噸。在央行購金潮背景下，世界黃金協(xié)會此前表示，美元主導(dǎo)的體系將逐漸轉(zhuǎn)向多元化體系。

“當(dāng)前，全球市場仍在消化美聯(lián)儲近期實施的加息和美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話。市場感受到美聯(lián)儲此次加息比以往都鴿派，但沒有鴿派到能夠拯救下滑的全球經(jīng)濟(jì)的地步。未來可預(yù)見的寬松的貨幣環(huán)境對黃金是支撐。”中銀國際期貨分析師肖銀莉表示，黃金目前受到美元和美股走弱的支撐;黃金價格反映了近期資產(chǎn)配置的變化，有相當(dāng)多的資金從風(fēng)險資產(chǎn)中撤出后配置到黃金上。

四因素支撐貴金屬反彈

“在美元指數(shù)趨弱、避險需求提升、實際利率水平預(yù)期下降背景下，預(yù)計金價反彈有望延續(xù)，持續(xù)看多貴金屬板塊。”中信證券有色金屬行業(yè)分析師敖翀表示。首先，美元指數(shù)走勢趨弱，美聯(lián)儲加息兌現(xiàn)，但2019年加息點陣圖下調(diào)，近期10年期美債收益率創(chuàng)近5個月新低，美指對于金價的壓制或?qū)⒊掷m(xù)趨弱;其次，市場避險需求提升，近期美股大幅波動，周一恐慌指數(shù)VIX單日上漲17.50%，全球股市的動蕩使得投資者風(fēng)險偏好有所下降，疊加全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、貿(mào)易局勢復(fù)雜多變及多重地緣政治風(fēng)險，貴金屬板塊避險價值凸顯;第三，市場存在滯脹預(yù)期的擔(dān)憂，2019年二季度美國經(jīng)濟(jì)增速大概率放緩，預(yù)計通脹水平慣性上升，滯脹擔(dān)憂或?qū)⑻嵘?，黃金在滯脹階段相對收益較高的保值特性有望獲得資金青睞;第四是板塊彈性，黃金板塊股票相比實物黃金彈性更大，經(jīng)過前期調(diào)整目前板塊估值處在較低區(qū)間，配置價值凸顯。

“在減稅邊際效用的減弱等條件下，2019年美國經(jīng)濟(jì)大概率將放緩，而美國2018年三季度GDP終值也出現(xiàn)下調(diào)，年化季環(huán)比增速3.4%，增速不及預(yù)期，預(yù)計美聯(lián)儲加息的步伐在經(jīng)濟(jì)下行壓力下將有所放緩，帶來美債收益率高位筑頂，利好金價。”興業(yè)證券分析師邱祖學(xué)、何靜認(rèn)為。

另外，從歷史上看，黃金價格上漲，白銀價格會同步上漲，且白銀價格彈性是黃金價格的兩倍。興業(yè)證券研究稱，目前金銀比已達(dá)到85，后續(xù)白銀行情預(yù)計會不錯，建議關(guān)注相關(guān)股票標(biāo)的。

“由于美股再次暴跌引發(fā)市場恐慌，加之美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，一季度加息概率幾乎為零，令黃金上方承壓不在。金價一旦有利好消息支撐，則將加速上升。因此，在基本面沒有發(fā)生變化時，每次回調(diào)都將是較好的入場機(jī)會。”華聞期貨分析師韓占軍說。