理財子公司牌照并非超級牌照

近日出臺的商業(yè)銀行理財子公司管理辦法備受市場關(guān)注，其具備可以發(fā)行公募和私募理財產(chǎn)品，具有可以投資非標、直接投資股票等優(yōu)勢更是讓市場解讀為“超級牌照”。不過，融360理財分析師楊慧敏認為，理財子公司牌照不算嚴格意義上的超級牌照，雖然商業(yè)銀行和銀行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立，但理財子公司業(yè)務(wù)與信托公司、基金公司等的業(yè)務(wù)有所不同。

普益標準指出，管理辦法劃定了銀行理財子公司的業(yè)務(wù)范圍，包含發(fā)行公募理財產(chǎn)品、發(fā)行私募理財產(chǎn)品、理財顧問、咨詢服務(wù)及經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他業(yè)務(wù)。

普益標準認為，相對于公募基金、信托等其他資管機構(gòu)在公募與私募上受到的限制，橫跨公募與私募的理財子公司無疑擁有更廣闊的市場，也能滿足更多投資的差異化需求。同時允許理財子公司承接理財顧問及咨詢服務(wù)相關(guān)工作也符合銀行資管從“賣產(chǎn)品”向“賣服務(wù)”轉(zhuǎn)變的趨勢，未來理財顧問和咨詢服務(wù)在業(yè)務(wù)中的占比或?qū)⒊掷m(xù)提升。

另外，管理辦法允許銀行理財子公司發(fā)行分級產(chǎn)品，保證了理財子公司的產(chǎn)品形式與其他資管產(chǎn)品一致。在投資范圍方面，理財子公司的投資范圍向其他資管機構(gòu)看齊，允許發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票。

即便銀行理財子公司繼承了銀行理財?shù)南嚓P(guān)優(yōu)勢，并在多個方面與其他資管產(chǎn)品站在了近乎“統(tǒng)一”的起跑線上，但是，楊慧敏指出，銀行理財產(chǎn)品依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立，不應(yīng)理解為理財子公司具有信托牌照、可開展信托業(yè)務(wù)。“信托牌照和公募牌照的部分業(yè)務(wù)，銀行理財子公司并不能做。比如理財子公司理財產(chǎn)品不得直接投資于信貸資產(chǎn)，而信托公司信托產(chǎn)品可以投資信貸資產(chǎn)。理財子公司和基金公司業(yè)務(wù)也有所不同，理財子公司不能通過設(shè)立資產(chǎn)支持專項計劃開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。”

另有股份制銀行人士稱，不可否認銀行理財子公司的落地將對整個資管市場產(chǎn)生較大的影響，但是信托的通道業(yè)務(wù)并沒有完全被“堵死”。不設(shè)立理財子公司的銀行做理財業(yè)務(wù)還需要信托通道，即便成立了理財子公司的部分非標業(yè)務(wù)如果做貸款也同樣需要信托。（全媒體記者 林曉麗）