場外衍生品業(yè)務進一步規(guī)范 期貨行業(yè)分化或更為明顯

⊙丁晉靈 ○編輯 陳羽

中國期貨業(yè)協(xié)會日前發(fā)布《關于進一步加強風險管理公司場外衍生品業(yè)務自律管理的通知》，該通知中對參與個股場外期權的風險子公司及交易對手方提出了更高的要求。多數(shù)受訪機構(gòu)表示，滿足參與個股場外期權條件的期貨公司相對較少，行業(yè)分化將更為明顯。

據(jù)悉，近期各期貨公司風險子公司均開展自查評估工作。由于通知中要求期貨公司分類監(jiān)管評級應在2個評價年度內(nèi)滿足展業(yè)條件，從2017年期貨公司分類評級結(jié)果來看，全行業(yè)149家期貨公司中，AA級期貨公司數(shù)量為22家。這22家期貨公司中，2016年滿足AA級的期貨公司僅有10家，這10家中又因為開展場外衍生品業(yè)務時間未達到3年而無法滿足展業(yè)條件。不過，期貨行業(yè)中排名靠前的永安期貨、中信期貨、國泰君安期貨、東證期貨和中國銀河期貨等均滿足場外期權業(yè)務開展條件。

多數(shù)中小型期貨公司表示，由于無法開展個股場外期權業(yè)務，在下半年的工作中將積極開展商品類場外衍生品業(yè)務，更好地服務實體經(jīng)濟。

據(jù)介紹，證券公司中的二級交易商無法直接開展對沖交易，只能通過與一級交易商開展衍生品交易進行個股風險對沖，不得自行或與非一級交易商開展場內(nèi)個股對沖交易。

業(yè)內(nèi)人士表示，對于現(xiàn)貨企業(yè)來說，期貨風險子公司做商品類場外期權需要滿足兩個條件，第一是有一定數(shù)量的產(chǎn)業(yè)客戶，第二是需要對沖團隊。若證券母公司想做商品類場外期權，首先需要建立商品的對沖團隊，其次要擴大市場份額。因此，這樣的跨度還是具有一定的挑戰(zhàn)性。

格林大華資本管理有限公司副總經(jīng)理杜照亮認為，券商二級交易商只能做個股通道業(yè)務，不排除將商品場外期權作為業(yè)務拓展方向之一的可能。如果這樣，將與期貨風險子公司的商品場外期權形成一定的同業(yè)競爭。

杜照亮表示，對于期貨公司而言，個股場外期權業(yè)務的高門檻將有利于促進滿足條件的風險子公司更加專注的發(fā)展該項業(yè)務，而弊端在于商品場外期權市場容量較小，參與的群體較少，尚處于發(fā)展初期，競爭也較激烈，利潤率較低，因此也增加了發(fā)展該業(yè)務的難度。從長期來看，將會導致行業(yè)內(nèi)兩極分化現(xiàn)象更加明顯。