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券商7月業(yè)績回暖 頭部效應(yīng)持續(xù)

2018-08-08 17:32 來源:中國證券報 責(zé)任編輯:fl
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摘要:  統(tǒng)計顯示,截至8月7日,41家券商(含證券子公司)公布了7月財務(wù)數(shù)據(jù),其中有27家券商營收同比上升,共有9家券商7月營業(yè)收入超過5億元,中信證券、申萬宏源證券、國泰君安證券分別以19.07億元、19.02億元和17.55億元分列前三。

統(tǒng)計顯示,截至8月7日,41家券商(含證券子公司)公布了7月財務(wù)數(shù)據(jù),其中有27家券商營收同比上升,共有9家券商7月營業(yè)收入超過5億元,中信證券、申萬宏源證券、國泰君安證券分別以19.07億元、19.02億元和17.55億元分列前三。

業(yè)內(nèi)人士指出,券商7月業(yè)績改善主要與券商自營業(yè)績環(huán)比改善和加強(qiáng)成本控制有關(guān)。當(dāng)前市場環(huán)境下,部分公司已開始在各業(yè)務(wù)部門著手業(yè)務(wù)布局,在壓縮成本的同時,也在維護(hù)重要客戶的黏性,留住核心員工,等待市場回暖帶來的機(jī)會。

行業(yè)進(jìn)一步集中

根據(jù)已公布的券商經(jīng)營數(shù)據(jù),中信證券、申萬宏源證券、國泰君安證券分別以19.07億元、19.02億元和17.55億元分列前三;凈利潤方面,共有11家券商7月凈利潤過億。值得注意的是,申萬宏源證券以單月凈利潤13.32億元的絕對優(yōu)勢奪冠,幾乎相當(dāng)于第二名當(dāng)月凈利潤的兩倍,且凈利潤占營業(yè)收入的比例達(dá)70.03%。

業(yè)內(nèi)人士稱,當(dāng)前券商業(yè)績分化現(xiàn)象仍然嚴(yán)重,少數(shù)行業(yè)龍頭貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)的營業(yè)收入。尤其在市場行情波動加大,政策改革持續(xù)推進(jìn)的背景下,實力雄厚的綜合性大券商抗風(fēng)險能力尤其凸顯,頭部效應(yīng)越發(fā)鮮明。

具體來看,41家有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的券商中,共有27家券商7月份的營收同比上升,占比65.85%。在營業(yè)收入排名前十的券商中,招商證券、國信證券和長江證券的營業(yè)收入環(huán)比增速均超過100%,其中招商證券營業(yè)收入10.37億元,環(huán)比增長193.82%;國信證券營收8.99億元,環(huán)比增長104.54%;長江證券營收相對較小為4.44億元,但環(huán)比增幅卻高達(dá)392%。而除中信證券、廣發(fā)證券和中信建投證券當(dāng)月營收小幅下滑外,其余排名前十的券商均實現(xiàn)了營收環(huán)比兩位數(shù)的增長。

此外,41家納入統(tǒng)計的券商中,共有31家券商7月凈利潤同比上升,占比約75.61%。在凈利潤過億的11家券商中,共有5家券商凈利潤環(huán)比增幅超過100%,其中凈利潤排名第一的申萬宏源證券環(huán)比凈利潤增速為151.04%,而排名第五的招商證券凈利潤4.58億元,環(huán)比增幅卻高達(dá)1032.88%。而西部證券和華創(chuàng)證券雖凈利潤僅為0.59億元和0.62億元,但凈利潤環(huán)比增幅分別達(dá)1446.85%和1010.72%。

東方證券認(rèn)為,7月股市有顯著企穩(wěn),提升了券商高Beta業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻(xiàn),在這之中大券商保持了相對穩(wěn)健優(yōu)勢。

安信證券非銀金融分析師趙湘懷指出,綜合7月證券市場數(shù)據(jù)來看,券商業(yè)績改善主要與券商自營業(yè)績環(huán)比改善和加強(qiáng)成本控制有關(guān)。未來券商行業(yè)“馬太效應(yīng)”仍將持續(xù),從政策來看,龍頭券商享有業(yè)務(wù)集中優(yōu)勢。未來凈資本規(guī)模、風(fēng)險管理能力和評級結(jié)果對券商經(jīng)營的重要性可能還將逐步加強(qiáng),內(nèi)部管理能力強(qiáng),資本雄厚的龍頭券商將獲得更多業(yè)務(wù)擴(kuò)張的機(jī)會(如場外期權(quán)一級交易商資質(zhì)等),行業(yè)集中度可能進(jìn)一步提升。

壓縮成本著手轉(zhuǎn)型

業(yè)內(nèi)人士表示,今年前7個月的券商經(jīng)營數(shù)據(jù)隱隱顯露出各家券商的實力座次。結(jié)合前7個月的綜合數(shù)據(jù)來看,截至8月7日,根據(jù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計,僅有中信證券和國泰君安證券兩家券商今年以來的營收超過百億元,凈利潤超過40億元。值得一提的是,中信證券今年以來的營收規(guī)模和凈利潤均實現(xiàn)了超過18%的同比增長,在今年券商普遍營收、利潤雙雙承壓的大環(huán)境下,顯得彌足珍貴。

數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前共有6家券商今年以來累計營收超過5億元,分別為中信證券、國泰君安證券、申萬宏源證券、海通證券、華泰證券和廣發(fā)證券,其中申萬宏源證券驟然發(fā)力,今年以來實現(xiàn)營收67.91億元,同比大漲36.5%,中信證券和國泰君安證券分別獲得了18.78%和8.62%的同比營收增幅。實際上,在有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的41家券商中,僅有11家實現(xiàn)了營收同比實現(xiàn)增長,占比僅為26.83%,多數(shù)券商業(yè)績壓力仍舊顯著。

另一方面,今年以來,共有9家券商凈利潤超過10億元,且中信證券、國泰君安證券、海通證券、華泰證券、申萬宏源證券、廣發(fā)證券6家今年累計凈利潤超過20億元。除中信證券同比增長18.02%,申萬宏源證券同比大幅增長68.64%外,上述券商累計凈利潤均有不同程度的下滑。而納入統(tǒng)計的41家券商中,僅有4家實現(xiàn)了營收同比實現(xiàn)增長,占比不到10%,可見券商利潤承壓更甚于營收。

分析人士表示,當(dāng)前,部分券商為渡過寒冬已經(jīng)在縮減成本,比如減少一些不必要的報銷支出等。同時,券商行業(yè)也迎來了新的發(fā)展機(jī)遇,部分公司逐步在各個業(yè)務(wù)部門著手進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

“近一年多來,國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況以及監(jiān)管環(huán)境都出現(xiàn)了變化。為此,在原有戰(zhàn)略下我們把業(yè)務(wù)框架進(jìn)行了一些細(xì)化調(diào)整,這可理解為戰(zhàn)略升級。除券商傳統(tǒng)的投行、交易、經(jīng)紀(jì)、資管四大業(yè)務(wù)板塊外,今年上半年我們把投研以及銷售各自劃分為一個新的板塊,并進(jìn)行了功能化的重構(gòu)。”平安證券總經(jīng)理兼CEO何之江之前在接受中國證券報記者采訪時表示。

在資管業(yè)務(wù)方面,某中型券商資管部負(fù)責(zé)人告訴記者,未來在大資管領(lǐng)域競爭中,券商資管獨(dú)特的優(yōu)勢在于可以整合其他部門的資源。公司目前在大力發(fā)展ABS和私募FOF業(yè)務(wù),未來將著重提高公司的投研能力,在大類資產(chǎn)配置上下功夫,提升主動管理能力。

在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上,記者了解到,受市場行情影響,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入普遍下滑嚴(yán)重,不過有券商在收縮成本的同時,也在維護(hù)重要客戶的黏性,留住核心員工,等待市場回暖帶來機(jī)會。

關(guān)注龍頭券商投資機(jī)遇

今年以來,受市場行情影響,券商板塊走勢不佳,數(shù)據(jù)顯示,截至8月7日,申萬二級券商行業(yè)指數(shù)今年下降25.14%,上市券商中僅有中信建投和南京證券兩家券商股今年以來維持上漲,其余均有不同程度下跌,最大跌幅達(dá)56.92%。值得注意的是,進(jìn)入7月以來,華泰證券、太平洋證券、東吳證券以及西部證券均獲得股東不同程度的增持。

展望券商股后市走勢,中信證券指出,從長期來看,證券行業(yè)正處于供給側(cè)改革的起點(diǎn),財富管理轉(zhuǎn)型、發(fā)行制度變革、資產(chǎn)管理去通道和衍生品業(yè)務(wù)的“馬太效應(yīng)”,將加速證券行業(yè)集中度提升。行業(yè)估值已創(chuàng)出新低,A股大券商平均PB估值為1.09倍,H股大券商平均估值為0.9倍,股票質(zhì)押壞賬并未對大券商盈利造成沖擊,建議長線資金關(guān)注大券商左側(cè)投資機(jī)會。

申萬宏源證券認(rèn)為,長期來看,龍頭券商憑借資金、定價、風(fēng)控和客戶資源等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢,有望提升其ROE水平;短期來看,目前券商板塊估值處于歷史低點(diǎn),且龍頭券商估值溢價并不顯著,可積極布局。 

責(zé)任編輯:fl

(原標(biāo)題:中國證券報)

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