“新經(jīng)濟(jì)”扎堆上市 美股IPO繼續(xù)火爆

本周美股首次公開募股(IPO)市場又迎來忙碌的一周，如若11宗IPO順利完成，將成為繼6月25日當(dāng)周來IPO市場最繁忙的一周。

這些IPO中，新經(jīng)濟(jì)公司憑借對互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營模式的創(chuàng)新和對技術(shù)的變革頗受市場關(guān)注。其中上線不到3年時(shí)間，以團(tuán)購模式獨(dú)樹一幟的電商拼多多為華爾街普遍看好。

IPO市場熱情高漲

據(jù)媒體消息，今年是美股IPO市場突飛猛進(jìn)的一年，上半年在美股IPO的公司總數(shù)達(dá)到111家，約為去年全年IPO總數(shù)的60%，僅略遜于2016年全年123家和2015年全年120家的IPO總數(shù)。貝克·麥堅(jiān)時(shí)國際律師事務(wù)所上半年數(shù)據(jù)也顯示，盡管上半年全球IPO總交易數(shù)量達(dá)到676宗，同比下降19%；IPO總交易融資額也下滑15%至900億美元，但美國兩大交易所的IPO交易數(shù)量與融資額方面仍處領(lǐng)先地位。另據(jù)納斯達(dá)克數(shù)據(jù)，上半年該交易所共有93宗IPO，總計(jì)募資近150億美元，完成IPO的企業(yè)數(shù)量同比增長69%，募資額達(dá)去年同期的兩倍以上。

市場分析人士指出，美股牛市延續(xù)是吸引IPO提速的原因之一。今年1月美股經(jīng)歷一輪大漲行情之后陷入2月的暴跌，之后重拾漲勢震蕩上揚(yáng)，并不斷創(chuàng)下歷史新高，截至7月23日，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)年初至今分別上漲4.99%、13.59%、1.32%。

復(fù)興資本公司分析師肯尼迪預(yù)計(jì)，美國IPO市場處于復(fù)蘇軌道，預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間內(nèi)交易量將接近歷史平均水平。本月初在接受中國證券報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)，納斯達(dá)克亞太區(qū)主席、資本市場和新掛牌業(yè)務(wù)高級副總裁羅伯特·麥柯奕也表示，下半年美股IPO市場依然強(qiáng)勢。安永也曾預(yù)期，隨著市場恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平，2018年的IPO活動(dòng)巨額交易將增多。

“新經(jīng)濟(jì)”公司IPO井噴

值得關(guān)注的是，在本周11筆IPO交易中新經(jīng)濟(jì)公司居多，包括中國電商拼多多、挪威網(wǎng)絡(luò)瀏覽器公司Opera、美國網(wǎng)絡(luò)安全軟件服務(wù)公司Tenable、中國的移動(dòng)大數(shù)據(jù)服務(wù)商極光等。其中拼多多為本周最大的IPO交易，且其團(tuán)購業(yè)務(wù)模式被市場廣泛看好。

根據(jù)招股書，此次拼多多計(jì)劃發(fā)行8560萬股美國存托憑證(ADR)，定價(jià)為16-19美元，按區(qū)間中位價(jià)計(jì)算，該公司將籌集15億美元，將成為繼京東和阿里巴巴2014年上市后規(guī)模最大的一宗中概股IPO。據(jù)測算其市值將達(dá)226億美元。截至2018年3月31日的前三個(gè)月，拼多多的營收為13.8億元，同比增長37倍，不過同期仍虧損2.01億元。截至3月31日的過去12個(gè)月，拼多多的GMV(成交金額)為1987億元，有2.95億活躍買家，有超過100萬活躍商家，但距同期阿里巴巴GMV(中國零售市場GMV達(dá)4.82萬億元)相距甚遠(yuǎn)。

盡管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，但憑借獨(dú)特的團(tuán)購模式，拼多多仍被華爾街普遍看好。復(fù)興資本分析師凱瑟琳·史密斯指出，市場對這宗IPO感到興奮，很大程度上源于該公司的快速增長和團(tuán)購的商業(yè)模式。她表示：“拼多多主要為中國的中小城市用戶提供服務(wù)，試圖與京東和阿里巴巴實(shí)現(xiàn)差異化競爭。”Seeking Alpha專欄作家加里·亞歷山大則稱，拼多多團(tuán)購的創(chuàng)新概念支撐其成為中國成長最快的電商網(wǎng)點(diǎn)之一，其料將成為阿里巴巴和京東等行業(yè)巨頭強(qiáng)有力的競爭者。

值得關(guān)注的是，今年登陸美股的多數(shù)新經(jīng)濟(jì)公司表現(xiàn)不俗。其中“視頻三杰”——愛奇藝、虎牙、嗶哩嗶哩等新經(jīng)濟(jì)中概股上市以來，不約而同地走出了極為強(qiáng)勢的表現(xiàn)，截至7月23日，三家公司股價(jià)與上市首日收盤價(jià)相比，分別上漲108.62%、115.38%、26.16%。另外，瑞典流媒體音樂巨頭Spotify和美國云存儲(chǔ)公司Dropbox今年登陸美股以來，股價(jià)與上市首日收盤價(jià)相比，分別上漲26.2%、11.66%。

老虎證券合伙人徐楊在接受媒體專訪時(shí)曾表示，新經(jīng)濟(jì)的估值是世界性難題，因?yàn)槭杏?、GMV等估值指標(biāo)往往建立在正的凈利潤之上，但多數(shù)新經(jīng)濟(jì)公司仍處“燒錢”狀態(tài)，而新經(jīng)濟(jì)首發(fā)于美國，燒錢做多流量的方法也發(fā)端于美國，因此新經(jīng)濟(jì)會(huì)更容易被美國市場所理解。