降低預(yù)期收益率 基金調(diào)倉配置均衡化

 經(jīng)歷最近幾日市場(chǎng)的大幅調(diào)整,今年以來偏股型基金平均收益率已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù),表現(xiàn)最好與最差的基金業(yè)績(jī)首尾差距高達(dá)34個(gè)百分點(diǎn)。有績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理認(rèn)為,2018年需降低預(yù)期收益率,力爭(zhēng)全年做到10%到15%的業(yè)績(jī)。

投資布局上,基金經(jīng)理一方面堅(jiān)守低估值、業(yè)績(jī)改善的板塊,比如金融、石油石化、航空等,另一方面,開始逐步配置新興行業(yè)中的績(jī)優(yōu)個(gè)股。

偏股型基金平均業(yè)績(jī)由正轉(zhuǎn)負(fù)

2月6日,A股市場(chǎng)大幅下挫,當(dāng)日偏股型基金凈值平均下跌2.47%。值得注意的是,截至2月5日,年初以來偏股型基金凈值平均漲幅為1.26%,而經(jīng)歷2月6日的調(diào)整之后,今年以來偏股型基金平均收益率已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù),平均下跌1.21%。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2月6日,今年以來有1269只偏股型基金取得了正收益,占比47%。其中,有13只偏股型基金凈值漲幅超過10%。

此外,還有53%的偏股型基金凈值呈現(xiàn)出不同程度的下跌,其中,有121只偏股型基金凈值跌幅超過10%。值得注意的是,業(yè)績(jī)最好的基金今年以來漲幅為11.93%,而業(yè)績(jī)最差的基金已經(jīng)下跌了21.74%。這意味著,僅僅一個(gè)多月,偏股型基金業(yè)績(jī)的差距已經(jīng)大幅拉開,表現(xiàn)最好與最差的基金業(yè)績(jī)差距高達(dá)34個(gè)百分點(diǎn)。

深圳一位管理資金近200億元的基金經(jīng)理表示,未來兩年時(shí)間,都應(yīng)該降低預(yù)期收益率。在其看來,一年能夠賺取10%的收益是較為合理的預(yù)期。

長(zhǎng)信基金總經(jīng)理助理安昀認(rèn)為,股票依舊是最為看好的配置方向,但需要降低預(yù)期收益率。他認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng),未來實(shí)際利率有回落空間,因此,對(duì)于2018年的股市并不悲觀。但就估值而言,多數(shù)股票已經(jīng)處于合理位置,有突出性價(jià)比的標(biāo)的并不多,所以他判斷,今年的收益空間將明顯低于2017年。

配置走向均衡化

對(duì)于近期市場(chǎng)的調(diào)整,基金認(rèn)為,在開年一個(gè)多月全球股市共振情況下,A股市場(chǎng)也出現(xiàn)較為快速的上漲,短期累積了一定程度的超買風(fēng)險(xiǎn);此外,通脹預(yù)期等負(fù)面因素近期開始集中發(fā)酵,而國(guó)內(nèi)流動(dòng)性也偏緊。

對(duì)于后市的投資布局,基金一方面堅(jiān)守低估值、業(yè)績(jī)改善的板塊,另一方面則開始逐步配置新興行業(yè)中的績(jī)優(yōu)個(gè)股。

業(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理表示,傾向于選擇低估值、業(yè)績(jī)改善的板塊,比如金融、石油石化、航空等,在調(diào)整時(shí)期具有防御屬性,在上漲階段也具備進(jìn)攻能力。

招商基金表示,會(huì)更加重視盈利和估值的匹配程度以及業(yè)績(jī)的確定性,關(guān)注低估值的大金融,以及受益于通脹上行的消費(fèi)和供給側(cè)邏輯的周期。

長(zhǎng)信基金研究總監(jiān)高遠(yuǎn)認(rèn)為,從中期的角度看,任何行業(yè)都有周期性,難以避開從戴維斯雙擊到戴維斯雙殺的命運(yùn)。這意味著被低估的股票價(jià)格上漲后,一旦不達(dá)預(yù)期,股價(jià)容易出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),調(diào)整幅度可能會(huì)很深。

另一方面,不少成長(zhǎng)股被市場(chǎng)拋棄,但部分真正的成長(zhǎng)股,估值與業(yè)績(jī)已經(jīng)較為匹配,進(jìn)入可建倉階段。高遠(yuǎn)認(rèn)為,當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板相較于主板的市盈率比率已達(dá)到歷史低位水平,他坦言,已經(jīng)逐步挖掘一些成長(zhǎng)股進(jìn)行布局。

博時(shí)基金投研人士表示,從配置方向來看,建議對(duì)于穩(wěn)定成長(zhǎng)類行業(yè)的龍頭個(gè)股,在股價(jià)經(jīng)歷一定幅度下跌后可以集中增加配置;此外,考慮到成長(zhǎng)性與估值的匹配,也可以逐步配置新興行業(yè)中的績(jī)優(yōu)個(gè)股。