基金倉位高 \"88%魔咒\"再現(xiàn)? 業(yè)內：基本面和趨勢未變

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廣州日報訊 （全媒體記者楊欣）本周滬指連續(xù)兩天調整，尤其是部分前期走強的高價股和白馬股帶頭下跌，有投資者擔憂，目前公募基金倉位已經(jīng)到達傳說中的“88%魔咒”，后續(xù)基金若大幅減倉出局，對市場整體是個不小的壓力。

對此有市場人士認為 ，“88%魔咒”在熊市中引起市場下跌反應的概率比較大，但在牛市中的影響會相對減少。目前只是獲利回吐，市場大的基本面邏輯并未發(fā)生變化，因而總體趨勢不變。

股票型基金倉位已超90%

本報全媒體記者發(fā)現(xiàn)，2018開年以來，A股市場一路上漲，近日卻出現(xiàn)明顯調整。尤其是本輪行情中漲勢較好的白酒、保險、家電、食品飲料等白馬藍籌股集中的板塊。而這些股票，也正是本輪行情中公募基金集中抱團的股票。基金重倉股的大幅下挫令市場再次出現(xiàn)對“88%魔咒”之說的擔憂。

在A股市場，一直流傳著“88%魔咒”之說：就是當基金的倉位水平達到88%左右的時候，后市加倉動能不足，從而選擇撤退或者減倉，市場通常會出現(xiàn)一輪調整。

例如2010年11月8日，多家券商發(fā)布了基金倉位研究報告，“倉位再達新高”成為其中關注的焦點，第二天A股就開始掉頭向下，并在其后幾個交易日內出現(xiàn)深度調整。

2015年3月初，普通股票型基金的倉位開始高于88%并一度高于90%，偏股混合型基金的平均倉位也超過80%，這樣的高倉位一直持續(xù)到6月初市場出現(xiàn)大幅調整。也就是說，按照2015年的情況，“88%魔咒”過了3個月才應驗。

而好買基金研究中心1月29日發(fā)布公募倉位測算報告。數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，公募基金的股票倉位繼續(xù)提升，截至1月27日，股票型基金的倉位已經(jīng)達到92.14%。

按照基金管理規(guī)定，開放式股票型基金倉位上限是95%，下限是60%。也就是說，目前開放式股票型基金倉位已逼近“天花板”。

調倉換股已在路上

記者了解到，從理論上講，“88%魔咒”的存在，是A股市場運行規(guī)律的一種體現(xiàn)。盡管全流通后，基金在A股市場的地位大不如前，但如果僅從存量資金角度來看，掌控12萬億元資金的基金對A股有著舉足輕重的影響。因此，基金倉位的變化常被視為A股的風向標。當基金倉位達到一定高度（88%）時，其買入能力已近枯竭，見風使舵的投資者會搶先一步落袋為安，高企的股價出現(xiàn)回落，市場開始由漲轉跌。

不過有市場人士認為，“88%魔咒”在熊市中引起市場下跌反應的概率比較大，但在牛市中的影響會相對減少。

據(jù)記者采訪，多位基金人士還是覺得目前只是獲利回吐，市場大的基本面邏輯并未發(fā)生變化，因而總體趨勢不變。

一位私募老總表示，目前并未看到基本面的明顯變化，近日的回調應該是獲利回吐，市場的趨勢和邏輯并未發(fā)生變化，漲多了，受市場情緒影響，回調一下很正常，目前持倉并未發(fā)生變化，如果基本面出現(xiàn)變化，則會進行調倉。

還有基金人士認為，近日回調還是對前期漲幅過大的修正，從經(jīng)濟基本面復蘇和增量資金等方面來看，市場的邏輯并未發(fā)生改變，外資進場、公募私募發(fā)行火熱等都還在繼續(xù)，變化的可能是消費類的藍籌漲多了，可能往周期轉，大的往上邏輯不變。

“況且公募基金目前在A股的流通市值的占比較之前小很多，影響力下降，難以引發(fā)連鎖效應。”業(yè)內人士表示。