中信建投：明年A股市場仍將 “以大為美”

 中信建投昨在其2018年度投資策略會上表示，2018年A股市場不支持全面牛市，結構性行情將大概率延續(xù)，A股市場“以大為美”的風格大概率難以改變。

中信建投認為，中國經(jīng)濟增長進入低波動時代，投資者應該重結構而非重總量。中信建投宏觀首席分析師黃文濤表示，創(chuàng)新驅動是中國經(jīng)濟發(fā)展的必由之路。從結構上來講，中國經(jīng)濟正在向全球價值鏈上游移動，受益行業(yè)良多。中國制造業(yè)對進口零部件的依賴度在逐步下降，部分先進制造領域在過去幾年已經(jīng)累積了相當程度的國際競爭力。我國的市場規(guī)模、產(chǎn)業(yè)集群、集成創(chuàng)新和工程師紅利，將推動部分先進產(chǎn)業(yè)領先于國際水平。

中信建投研究發(fā)展部行政負責人蘇雪晶認為，A股市場將繼續(xù)“以大為美”，投資者結構向機構化、大型化和國際化演變，公募基金對市場風格的主導作用在減弱，國際投資者和社保資金等偏好績優(yōu)龍頭股。龍頭股目前估值合理，龍頭公司平均PE為14倍，低于歷史均值，且大市值股票估值成長匹配度較高，2018年大概率延續(xù)2017年的市場風格，龍頭溢價是市場的被動選擇。

蘇雪晶表示，行業(yè)配置可繼續(xù)沿著三條主線展開：價值行情持續(xù)，推薦食品飲料、家電、醫(yī)藥和傳媒行業(yè)。資產(chǎn)質量改善，大金融價值凸顯，推薦銀行和保險行業(yè)。先進制造業(yè)推薦半導體、AI、5G和新能源等行業(yè)。記者 屈紅燕