基金經(jīng)理選擇基金的“五大心法”

 內(nèi)行建議最貼心，基金經(jīng)理選基金。上期文章說了選基金要規(guī)避七大陷阱，算是被動安全防護的內(nèi)容；今天從主動安全的角度，說說怎么選基金。

先從筆者的工作說起。作為一名大家通常說的基金經(jīng)理，筆者會怎樣去選股票呢？其實，筆者喜歡以實業(yè)的視角來看企業(yè)。只有從實業(yè)角度看企業(yè)，才可能真正挖掘到投資價值和規(guī)避投資陷阱。同理，也建議大家在選基金的時候，能夠像一位基金經(jīng)理那樣去思考。只有這樣，你才可能選到好的管理人和好基金。

從筆者做投資管理人的經(jīng)歷看，好的投資管理人都有一些共同點——可以從一段雞湯文字開始：欣賞一個人始于顏值，敬于才華，合于性格，久于善良，終于人品。這段文字其實同樣適用于選擇投資管理人。

顏值：看完整業(yè)績

拒絕“玻尿酸”

先說顏值，這個顏值當(dāng)然不是管理人的相貌，而是產(chǎn)品的表現(xiàn)或者說業(yè)績。

在各類基金和投資產(chǎn)品的宣傳推廣中，大家往往發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品的業(yè)績不錯，但業(yè)績只是認(rèn)識一個管理人的開始。為了推廣需要，產(chǎn)品總要有一個賣點，而最優(yōu)賣點就是業(yè)績。筆者要嚴(yán)肅地告訴大家，宣傳和推廣總歸是希望激起快感和欲望，盡量不要引發(fā)思考。所以，當(dāng)大家看到一款產(chǎn)品業(yè)績非常好的時候，千萬要提醒自己，仔細(xì)查查這個業(yè)績是否是完整的業(yè)績。最可怕的情況，就是管理人和銷售人截取一段業(yè)績最好的表現(xiàn)期，通過不完整的市場排名，來引起你購買的興趣。

解決辦法是，公募基金可以通過百度的方式，或者在一些銷售網(wǎng)站上，輕松查到完整的歷史業(yè)績；私募基金或者像筆者管理的券商小集合產(chǎn)品，可以登陸管理機構(gòu)網(wǎng)站，經(jīng)注冊認(rèn)證后查詢業(yè)績表現(xiàn)，也可以向銷售機構(gòu)和管理機構(gòu)索取完整的業(yè)績表現(xiàn)。還要注意，如果一位管理人同時管理其他產(chǎn)品，最好要把他管理的所有產(chǎn)品業(yè)績都查詢和比對一下，結(jié)合行情走勢認(rèn)真分析一個管理人管理的多只產(chǎn)品差異。

顏值自然是可以看看的，但是不一定靠譜。

才華：

至少考察3~5年表現(xiàn)

其次是才華，筆者把才華解釋為管理人的投資能力。作為管理人，筆者很清楚，在一個較短的時間內(nèi)，很難區(qū)分投資能力和運氣。我們都知道“冠軍基金經(jīng)理魔咒”，即上一年的投資冠軍，下一年往往會跌到后四分之一去。這里面有很多原因，比如每年的風(fēng)口不同，漲得最多的板塊每年都不大一樣。還比如風(fēng)格，大盤股和小盤股的所謂二八風(fēng)格每隔一段時間就會切換。再比如策略，新晉的黑馬管理人，往往采用出奇制勝的策略；而已經(jīng)建立聲譽的管理人，則可能更傾向于守正策略，追求大概率和確定性收益。

所以長期看，倒是每年都不一定是最出色的那部分基金，最后表現(xiàn)反而相對比較好。

因此，我們在選擇基金經(jīng)理的時候，最好是從那些有長期業(yè)績記錄的管理人當(dāng)中選擇。筆者說的長期，起碼要有3到5年的記錄，5年以上比較理想。當(dāng)然，私募界的長期數(shù)據(jù)不好尋找，你可以向管理人索取或通過比較專業(yè)的數(shù)據(jù)平臺獲取。

性格：什么風(fēng)吹什么幡

再次是性格，筆者歸結(jié)為理念。投資人和管理人的理念越相近，合作關(guān)系就可能越牢固。而且，面對投資業(yè)績，投資者的心理感受被理念左右，也和財務(wù)安排高度相關(guān)。

一位同行講過一個真實的故事。2015年，市場大起大落，在暴漲的過程中，有位阿姨每周都給他們寫信或者打電話，說國家鼓勵雙創(chuàng)，你們?yōu)槭裁床毁I創(chuàng)業(yè)板；大盤已經(jīng)漲了這么多了，創(chuàng)業(yè)板漲得更多，你們凈值怎么漲得這么慢。阿姨是非常執(zhí)著的，基金經(jīng)理也強烈感受到了這種負(fù)面情緒。但是等到大跌到來，到年末的時候，阿姨最后寫了封信，說你們是對的。從此以后，哪怕凈值有短期波動，也聽不到阿姨的吐槽了。這位阿姨是一位誠實的投資者。你看，管理人沒變，管理思路沒變，在2015年這一年中，阿姨的看法卻發(fā)生了根本轉(zhuǎn)變。這也可以叫作“不是風(fēng)動，不是幡動，仁者心動”。

所以，大家在選基金和管理人的時候，一定要看他的理念，看他長期業(yè)績體現(xiàn)出來的理念；同時，也要好好看看自己，如果只想賺快錢而不愿承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險，就恐怕要反省一下。此外，如果幾個月后自己的錢要急用，可能最好不要選權(quán)益類產(chǎn)品。因為如果短時間的結(jié)果不好影響到急需使用的錢，那可不是基金經(jīng)理的責(zé)任。

善良：

利益沖突時客戶為先

善良，筆者解讀為客戶利益優(yōu)先。判斷管理人是否善良有一定門檻，必須要聽其言觀其行，重點看管理人歷史行為中，哪些事情是為客戶做的，哪些事情是為自己做的。二者有沖突時，是先保障客戶利益，還是先維護自身利益。

以筆者服務(wù)的機構(gòu)為例，我們在公司章程里就明確：要實現(xiàn)客戶、員工與股東的三方利益共贏，排序第一的就是客戶，這是我們評判各類事情、做決斷時的標(biāo)準(zhǔn)。實踐中我們也是如此操作——有只量化產(chǎn)品，剛剛成立就趕上股指期貨限倉，最重要的工具不能用了，怎么辦？這時我們沒有選擇掛羊頭賣狗肉，沒有變更產(chǎn)品的性質(zhì)；同時我們馬上打開臨時開放，告訴大家環(huán)境變了，我們沒把握能適應(yīng)好這種變化，大家可以贖回。

所以，請大家特別關(guān)注管理人，關(guān)注他如何對待客戶，對比一下他過往的記錄，特別是當(dāng)他的利益和客戶利益可能存在沖突時，他選擇先保哪方的利益。

人品：自購產(chǎn)品加分

最后是人品。人品看不見摸不著，但除了在合作中慢慢體會，也可以通過一些制度安排來提高保障。

簡單說，同等條件下，可以優(yōu)先選擇那些基金經(jīng)理自己也買的產(chǎn)品。如果這個產(chǎn)品投資經(jīng)理自己投錢購買了，你可以給它提升一些打分。一個管理人管理的眾多產(chǎn)品中，你也要選管理人自己買的產(chǎn)品或者買得多的產(chǎn)品。 把握以上幾條，有可能提高你選管理人的準(zhǔn)確性。這幾條其實也是筆者做基金經(jīng)理的幾個自我要求，歡迎大家監(jiān)督。

（作者系中泰資管權(quán)益投資部總經(jīng)理）