強(qiáng)監(jiān)管延續(xù) A股生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化

 2017年以來(lái)，針對(duì)資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易、欺詐發(fā)行、市場(chǎng)操縱等問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)守監(jiān)管本位，樹(shù)立依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的理念，主動(dòng)出擊、重拳懲治，取得積極進(jìn)展。

展望2018年，監(jiān)管層將繼續(xù)強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，健全“以監(jiān)管會(huì)員為中心”的交易行為監(jiān)管模式，建立“穿透式”監(jiān)管機(jī)制，防止監(jiān)管套利。同時(shí)，將打好專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)與常規(guī)案件查辦的“組合拳”，加大稽查執(zhí)法處罰力度，堅(jiān)決打擊各類違法行為，使市場(chǎng)的紀(jì)律嚴(yán)起來(lái)，市場(chǎng)的生態(tài)好起來(lái)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)管有效的目標(biāo)。

逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)管有效

證監(jiān)會(huì)主席助理張慎峰日前透露，證監(jiān)會(huì)下一步將按照黨的十九大關(guān)于加強(qiáng)金融監(jiān)管的部署要求，繼續(xù)強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，健全“以監(jiān)管會(huì)員為中心”的交易行為監(jiān)管模式，建立“穿透式”監(jiān)管機(jī)制，防止監(jiān)管套利。打好專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)與常規(guī)案件查辦的“組合拳”，強(qiáng)化稽查執(zhí)法處罰力度，堅(jiān)決打擊各類違法行為，真正使市場(chǎng)的紀(jì)律嚴(yán)起來(lái)，市場(chǎng)的生態(tài)好起來(lái)，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)管有效的目標(biāo)。

“展望2018年，A股市場(chǎng)監(jiān)管方面的重點(diǎn)工作應(yīng)該在于打擊市場(chǎng)操縱行為、防范內(nèi)幕交易。”田利輝認(rèn)為，監(jiān)管層會(huì)從大數(shù)據(jù)和智能監(jiān)管方向著手，進(jìn)一步強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管；在發(fā)審委員的廉政勤勉和違規(guī)做假懲戒上著力，切實(shí)提高上市公司質(zhì)量；在信息披露和提升市場(chǎng)信心上努力，進(jìn)一步優(yōu)化A股市場(chǎng)生態(tài)。

同時(shí)，田利輝強(qiáng)調(diào)，A股需要進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)交易機(jī)制的管理。在從嚴(yán)監(jiān)管的前提下，良好A股市場(chǎng)生態(tài)需要增強(qiáng)投資者信心。

董登新認(rèn)為，上市公司行為規(guī)范的監(jiān)督仍然是整個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管的重中之重，包括上市公司的信息披露是否合規(guī)，信息披露的質(zhì)量是否達(dá)標(biāo)，是否存在信息造假，這都是上市公司行為規(guī)范中的內(nèi)容。另外，上市公司的并購(gòu)重組，包括大股東的行為都在監(jiān)管之列。

此前，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在通報(bào)近年來(lái)查處上市公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)違法違規(guī)情況時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)將始終保持對(duì)上市公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)等重點(diǎn)群體的監(jiān)管執(zhí)法力度，繼續(xù)深化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，涉嫌證券期貨違法違規(guī)的及時(shí)立案查處，涉嫌刑事犯罪的堅(jiān)決移送公安機(jī)關(guān)，進(jìn)而促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作，夯實(shí)市場(chǎng)運(yùn)行基石，推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

“未來(lái)A股市場(chǎng)監(jiān)管方面仍將持續(xù)改革股票發(fā)行、退市等制度，進(jìn)一步健全優(yōu)勝劣汰機(jī)制。”潘向東表示，發(fā)審委嚴(yán)格把關(guān)，從新股發(fā)行源頭控制新上市企業(yè)質(zhì)量，防止企業(yè)“帶病上市”，加強(qiáng)清理上市公司中的“僵尸企業(yè)”。同時(shí)，應(yīng)加大對(duì)上市公司違法違規(guī)行為的懲處力度，提高上市公司造假成本，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。對(duì)于違規(guī)作假、“忽悠式”重組、大股東清倉(cāng)式減持等市場(chǎng)亂象繼續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管，從而切實(shí)提升上市公司的質(zhì)量。進(jìn)一步加大加強(qiáng)稽查執(zhí)法的高壓態(tài)勢(shì)，堅(jiān)決查辦、嚴(yán)厲打擊A股市場(chǎng)違法違規(guī)案件，從而達(dá)到整治市場(chǎng)亂象，凈化市場(chǎng)生態(tài)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，增強(qiáng)投資者信心。

多重問(wèn)題亟待加強(qiáng)監(jiān)管

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)大力堅(jiān)持依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的監(jiān)管理念，通過(guò)嚴(yán)查操縱股市、深入整治市場(chǎng)亂象，積極穩(wěn)妥處置重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提升市場(chǎng)違規(guī)成本等方式來(lái)達(dá)到從嚴(yán)治市的目的，在各方面都取得了積極的進(jìn)展。

對(duì)于監(jiān)管的成效，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，一是信息披露的質(zhì)量、信息披露的規(guī)范性大幅提升，信息造假和欺詐上市大幅的減少。二是內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱得到了有效的威懾。三是上市公司的一些亂象，包括大比例轉(zhuǎn)增、跨界并購(gòu)等行為通過(guò)從嚴(yán)監(jiān)管很明顯得到了遏制。四是金融回歸本源，金融去杠桿的工作卓有成效。

“證監(jiān)會(huì)積極依法監(jiān)管，不斷完善有關(guān)監(jiān)管規(guī)則；認(rèn)真全面監(jiān)管，將私募和現(xiàn)貨交易所等以往監(jiān)管空白加以填補(bǔ)；堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管，對(duì)于違法違規(guī)人員和機(jī)構(gòu)絕不姑息。”田利輝表示，具體而言，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查資管行業(yè)、審慎對(duì)待創(chuàng)新業(yè)務(wù)、保持IPO常態(tài)化、調(diào)整完善再融資政策、大幅簡(jiǎn)化并購(gòu)重組行政審批、出臺(tái)新政規(guī)范上市公司三類股東減持行為、推出深港通交易機(jī)制、實(shí)施投資者適當(dāng)性管理制度、完善證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平等一系列改革，從體制機(jī)制上保障了資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定運(yùn)行，也為市場(chǎng)更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能打牢了根基。

雖然成效明顯，但是潘向東認(rèn)為目前A股市場(chǎng)依然存在著不少問(wèn)題，包括操縱市場(chǎng)、大股東和高管減持套現(xiàn)不斷上演，上市公司財(cái)務(wù)造假、信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易、公司治理不完善、虛假重組等現(xiàn)象依然存在。這些問(wèn)題不僅嚴(yán)重?fù)p害了廣大中小投資者的合法權(quán)益，也擾亂了資本市場(chǎng)秩序，亟待加強(qiáng)監(jiān)管。

董登新認(rèn)為，未來(lái)在A股監(jiān)管理念和方式方法上，還需要加大改革的力度。首先，IPO市場(chǎng)化改革仍然是目前的一個(gè)重大難題。二是依法治市，證券法修訂目前仍在進(jìn)行中。

趙錫軍強(qiáng)調(diào)，要從更廣闊的視野來(lái)看股票市場(chǎng)，股票市場(chǎng)的功能定位方面要有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮。長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)一直圍繞著融資功能的發(fā)揮來(lái)運(yùn)行，發(fā)展到現(xiàn)在，需要更多地真正關(guān)注企業(yè)發(fā)展的質(zhì)量、融資的質(zhì)量以及效率。除此之外，市場(chǎng)的淘汰機(jī)制亟待有效建立起來(lái)，資金使用的效率需要加強(qiáng)嚴(yán)格監(jiān)管。

推進(jìn)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管

“去年以來(lái)，我們逐步校正理念，回歸監(jiān)管本位，大力推進(jìn)依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，真正讓市場(chǎng)的紀(jì)律立起來(lái)、規(guī)矩嚴(yán)起來(lái)。”證監(jiān)會(huì)副主席李超日前表示，強(qiáng)化稽查執(zhí)法，堅(jiān)決整治市場(chǎng)亂象，對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐發(fā)行、虛假披露、忽悠式重組等違法違規(guī)行為，露頭就打，公開(kāi)曝光。清理整頓非持牌、非金融業(yè)務(wù)，規(guī)制通道類資管業(yè)務(wù)。平穩(wěn)有序化解郵幣卡類、貴金屬、微盤交易等風(fēng)險(xiǎn)，配合央行防范化解代幣發(fā)行融資（ICO）風(fēng)險(xiǎn)。建立健全以“監(jiān)管會(huì)員為中心”的交易行為監(jiān)管模式，得到市場(chǎng)參與各方的廣泛認(rèn)可。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝認(rèn)為，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管是中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的根本所在和必由之路。公開(kāi)、公平和公正是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。在創(chuàng)新層出不窮的資本市場(chǎng)上，公開(kāi)、公平和公正的獲得不僅需要法治，而且必須輔之以監(jiān)管。所謂強(qiáng)監(jiān)管，并不一定意味著過(guò)度監(jiān)管，是改變以往監(jiān)管不足的情形。目前強(qiáng)監(jiān)管是適度的。

“強(qiáng)監(jiān)管的根本目的在于凈化市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，讓市場(chǎng)健康發(fā)展。”新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，使其更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升服務(wù)效率和水平，并保護(hù)好投資者的合法權(quán)益，從而為優(yōu)化資源配置、引導(dǎo)要素有序流動(dòng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”五大重點(diǎn)任務(wù)、促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新發(fā)揮積極作用。

潘向東進(jìn)一步指出，新時(shí)代對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展提出了更高要求，特別是主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在未來(lái)金融工作中更加重要的位置，而資本市場(chǎng)作為金融體系的重要組成部分，對(duì)于加快完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系、拓寬企業(yè)和居民投融資渠道、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。

“資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，直接服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。”中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，加強(qiáng)監(jiān)管是為了讓市場(chǎng)更好地服務(wù)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)工作。同時(shí)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)講，證券市場(chǎng)的制度要成為現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)制度的一個(gè)組成部分。

□記者 徐昭 實(shí)習(xí)記者 林婷婷