新股發(fā)審數(shù)量連續(xù)兩周放緩 從嚴審核風格未變

　　上會的發(fā)審企業(yè)家數(shù)，連續(xù)兩周控制在8家，較此前單周十四五家左右的上會企業(yè)數(shù)量大幅減少。

　　與此同時，從嚴審核下，新股發(fā)審的過會率創(chuàng)下新低，本月以來已有4家企業(yè)折戟發(fā)審會，內(nèi)控制度、財務狀況異常、持續(xù)盈利能力存疑等成為擬上市企業(yè)的“致命傷”。

　　發(fā)審連續(xù)兩周減速

　　繼上周僅有8家擬上市企業(yè)上會后，本周發(fā)審會安排的審核企業(yè)家數(shù)也控制在8家，周二、周三共三場發(fā)審會安排審核6家主板擬上市企業(yè)和2家創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)，而此前，這一數(shù)字基本保持在10家以上，最多時單周審核家數(shù)為15家。

　　因發(fā)審會召開前5天證監(jiān)會會發(fā)布會議公告，公布發(fā)審會審核的發(fā)行人名單、會議時間、參會發(fā)審委委員名單等，從預告內(nèi)容來看，本周8家上會企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)確定。

　　近期新股發(fā)行速度有所放緩，主要表現(xiàn)為每周五晚間的新股批文下發(fā)數(shù)量。一個明顯的變化是，過去的3周，IPO批文下發(fā)數(shù)量均少于10家，5月26日是7家，6月2日是4家，6月9日是8家，且這8家的融資額也降至25億元，這被市場理解為，監(jiān)管層根據(jù)市場運行情況適度適量的調(diào)節(jié)新股發(fā)行速度。

　　受制于5月節(jié)假日較多，發(fā)審會的召開時間稍顯凌亂，不同于4月每周一到周三開會，5月的會議時間多集中在周二、周三和周五。

　　一家中型券商投行人士表示，從發(fā)行批文下發(fā)放緩，到審核節(jié)奏減慢，監(jiān)管層在有意調(diào)節(jié)新股供給，以釋放穩(wěn)定市場的信心，安撫投資者情緒，IPO發(fā)審會放緩但不會暫停，且放緩也不是一個長期事件，把時間拉長看，IPO常態(tài)化節(jié)奏不會變，隨著市場企穩(wěn)，新股供給有望回歸此前水平。

　　值得注意的是，發(fā)審從嚴的風格繼續(xù)。6月以來已經(jīng)上會的22家企業(yè)中，4家被否，2家取消審核，16家安全過會，發(fā)審會的通過率僅為72%，創(chuàng)下年內(nèi)新低。記者統(tǒng)計顯示，前5月的發(fā)審通過率分別為83%、81.25%、92.3%、82%和79.68%。

　　并且，今年以來，截至6月13日，今年以來共有255家企業(yè)上會，其中被否企業(yè)31家，取消/暫緩審核企業(yè)12家，首發(fā)審核通過率為83.13%，低于2016年全年的91.48%。

　　需強調(diào)的是，這31家被否企業(yè)數(shù)已經(jīng)明顯超過去年全年18家這一數(shù)量了，除此之外，還有不少企業(yè)在上會前就自行撤回了申報材料最終終止審查。

　　財務指標是審核重點

　　從近期被否的北京品恩科技股份有限公司、深圳市和宏實業(yè)股份有限公司、京博農(nóng)化科技股份有限公司、浙江績豐巖土技術股份有限公司等4家首發(fā)申請來看，財務指標、內(nèi)控情況、持續(xù)盈利水平仍是發(fā)審會審核的重中之重。

　　以北京品恩科技股份有限公司為例，該公司報告期內(nèi)軟件產(chǎn)品、解決方案、技術開發(fā)三項主要收入各年度差異大、分布無規(guī)律，發(fā)審會的詢問問題主要集中在報告期內(nèi)財務數(shù)據(jù)的差異，以及與中國電子科技集團公司某科研單位下屬某單位簽訂合同未招投標的原因，該公司取得這項業(yè)務是否符合法律法規(guī)，是否額外支付其他費用；該公司對該客戶是否存在重大依賴；這一項目對該公司持續(xù)盈利能力的影響、風險等信息披露是否充分等。

　　同時，發(fā)審委還要求該公司說明應收賬款占營業(yè)收入比重較高的原因，壞賬準備計提比例低于同行業(yè)上市公司水平的合理性，要求保薦代表人就該公司本次發(fā)行的信息披露是否真實以及是否存在稅務違法行為發(fā)表核查意見。

　　可見，發(fā)審委將審核的重點落在了財務數(shù)據(jù)異常、信息披露是否真實充分、持續(xù)盈利是否受到影響等方面。

　　和北京品恩科技股份有限公司相同，發(fā)審委也將財務數(shù)據(jù)的問題拋向了浙江績豐巖土技術股份有限公司，該公司是在13日的發(fā)審會上被否的，發(fā)審委的主要問題是，該公司應收賬款的回款是否存在風險，壞賬準備計提是否充分，報告期各期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均低于當年凈利潤的原因，員工平均薪酬呈現(xiàn)下降趨勢的原因，是否存在壓低薪酬支出調(diào)節(jié)利潤的情形，業(yè)績是否存在下滑趨勢或風險，主要客戶營銷方式是否存在重大變化，所處的行業(yè)地位和行業(yè)經(jīng)營環(huán)境是否已經(jīng)或者將要發(fā)生重大變化，是否對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響等。

　　除此之外，發(fā)審委還進一步關注浙江績豐巖土技術股份有限公司的關聯(lián)方資金用途。發(fā)審委要求該公司就是否存在放松信用政策增加收入的情形進行回應，并回答關聯(lián)方資金往來的具體流向及用途，借款合同的簽訂，履行的審批程序等。

　　此外，內(nèi)控情況也是發(fā)審會的關注重點。在深圳市和宏實業(yè)股份有限公司的上會問詢中，發(fā)審委重點關注的是該公司報告期內(nèi)倉庫管理員盜竊蘋果端子一事。受盜竊事件影響，2016年11月，深圳市和宏實業(yè)股份有限公司被蘋果公司終止了MFi制造授權。

　　發(fā)審委要求深圳市和宏實業(yè)股份有限公司回答，該公司關鍵物料管理、員工管理，以及與生產(chǎn)相關內(nèi)部控制制度是否健全并得到有效執(zhí)行。盜竊事件發(fā)生后，該公司采取了哪些措施完善相關內(nèi)部控制制度。以及取消MFi授權后，經(jīng)營模式、產(chǎn)品品種結構是否會發(fā)生重大變化，對持續(xù)盈利能力是否會構成重大不利影響。

　　對于被否的京博農(nóng)化科技股份有限公司，發(fā)審委關注的是該公司歷史上存在股權代持超過200人，是否有存在爭議和潛在爭議的中小股東，以及經(jīng)銷商大幅縮減的原因。