A股“紅五月”哪家強(qiáng)？

第二批7家央企混改試點(diǎn)已批復(fù) A股“紅五月”哪家強(qiáng)？

　　對(duì)不少股民來(lái)說(shuō)，4月有點(diǎn)不堪回首。今天即將迎來(lái)5月第一個(gè)交易日。A股歷來(lái)有“紅五月”之說(shuō)，哪個(gè)題材有望引領(lǐng)紅5月行情？雄安？“ 一帶一路 ”？都有可能。

　　但混改！央企混改！壟斷領(lǐng)域央企混改！相信一定是5月行情中最受關(guān)注的題材之一。為何？詳解如下：

　　中國(guó)證券報(bào)(ID:xhszzb)記者日前獲悉，已推出的兩批央企混改試點(diǎn)中，第二批10家試點(diǎn)企業(yè)已批復(fù)了7家，目前正在篩選第三批企業(yè)，未來(lái)各省市都要搞一批試點(diǎn)。

　　可見，央企混改有望再次成為5月市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　政策層面：發(fā)改委密集吹風(fēng)

　　試點(diǎn)央企：落地進(jìn)程提速

　　4月份以來(lái)，多家試點(diǎn)央企相繼公告混改進(jìn)展。

　　4月26日 中國(guó)聯(lián)通 發(fā)繼續(xù)停牌公告稱，本次重大事項(xiàng)仍在與有關(guān)政府部門咨詢意見的過(guò)程中。本公司擬通過(guò)非公開發(fā)行股份等方式引入戰(zhàn)略投資者，但具體的實(shí)施方案涉及多個(gè)政府主管部門的事前審批程序，還存在不確定性。經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)以及公司申請(qǐng)，公司股票自2017年4月26日起繼續(xù)停牌20天。

　　方正證券 認(rèn)為，公司已公告停牌等待混改方案的批復(fù)，預(yù)計(jì)混改有望于年內(nèi)落地，同時(shí)將帶來(lái)多方面的改革紅利：第一，機(jī)制變革。改善機(jī)制，把國(guó)家、股東和員工利益統(tǒng)一起。第二，資本助力?；旄挠型胪獠抠Y本，對(duì)公司網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、業(yè)務(wù)開展形成強(qiáng)有力支持。

　　中國(guó)國(guó)航 4月21日晚間發(fā)布公告稱，公司收到控股股東中國(guó)航空集團(tuán)公司通知，國(guó)家發(fā)改委復(fù)函同意中航集團(tuán)公司進(jìn)行航空貨運(yùn)物流混合所有制改革。中航集團(tuán)公司將著手啟動(dòng)航空貨運(yùn)物流混合所有制改革。本公司及本公司部分下屬公司經(jīng)營(yíng)航空貨運(yùn)物流業(yè)務(wù)，混合所有制改革的具體實(shí)施可能涉及本公司及該等下屬公司。

　　早在今年1月17日，中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司黨委書記、北京航空有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)樊澄在接受媒體采訪時(shí)就曾表示，目前國(guó)航已有混改實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，未來(lái)可能還將推動(dòng)航空與飛機(jī)維修、地勤等兩大方面進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

　　國(guó)聯(lián)證券 認(rèn)為， 中國(guó)國(guó)航 是民航 國(guó)企改革 的排頭兵，開辟了央企與外資交叉持股的先河。隨著東航與南航相繼完成客運(yùn)業(yè)務(wù)外資引入計(jì)劃、國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的入股、東航物流分拆混改，預(yù)示著國(guó)航下一輪改革將投向貨運(yùn)板塊，而中國(guó)國(guó)際貨運(yùn)公司(國(guó)貨航)的混改可能性較大。此外， 國(guó)際貿(mào)易 疲弱、貨運(yùn)運(yùn)營(yíng)承壓的局勢(shì)也提升了貨運(yùn)板塊引入戰(zhàn)略投資者的訴求。綜合分析看，國(guó)貨航引入快遞或貨運(yùn)代理公司的概率較大，也能為雙方帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)。

　　而東航集團(tuán)旗下東航物流混改計(jì)劃則迎來(lái)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所4月19日披露的增資項(xiàng)目，混改完成后，原持有東航物流100%股份的 東方航空 產(chǎn)業(yè)投資有限公司將讓出絕對(duì)控股權(quán)，持股比例降低至45%；非國(guó)有戰(zhàn)略投資人和財(cái)務(wù)投資人合計(jì)持有45%股權(quán)；另10%股份將由核心員工持有。近日有媒體報(bào)道稱，中國(guó) 東方航空 物流混改考慮引入聯(lián)想、 普洛斯 、德邦和綠地，物流業(yè)務(wù)混改后估值將達(dá)約40億元人民幣。

　　中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦表示：

　　“這是航空領(lǐng)域”混改“的破冰之旅，對(duì)整個(gè)航空貨運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，也為其他央企的混改實(shí)施提供了一個(gè)試水樣本。其特點(diǎn)非常明顯：一是由全資到讓出絕對(duì)控股權(quán)，持股比例降低至45%，幅度極大。二是實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)鏈條整合，打造強(qiáng)大的”門到門“綜合物流能力。三是實(shí)現(xiàn)了員工持股的突破，中高級(jí)管理人員不受1%的限制。四是機(jī)制體制雙突破，企業(yè)員工有積極性。五是改變 商業(yè)模式，有可能打破”十年九虧“怪圈。六是客運(yùn)貨運(yùn)分開，”混改“從薄弱地帶突破?，F(xiàn)在，東航物流混改起飛，南航國(guó)航也要準(zhǔn)備”起飛“了。”

　　作為首批混改試點(diǎn)單位之一的中糧集團(tuán)近日也正式啟動(dòng)旗下金融板塊中糧資本的混改項(xiàng)目，通過(guò)增資+轉(zhuǎn)股，引入社會(huì)資本和員工持股。根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所近日披露的中糧資本增資方案，中糧資本項(xiàng)目擬募資總額為80億元。其中，擬向不超過(guò)十名投資方增資60億元；該項(xiàng)目擬引入不低于募資金額50%的非國(guó)有資本或社會(huì)資本。本次增資后新股東持股比例合計(jì)不超過(guò)39%，其中員工持股比例約5%。此前，中糧集團(tuán)曾提出，至2018年，爭(zhēng)取18家專業(yè)化公司全部混改，引入戰(zhàn)投，實(shí)現(xiàn)上市發(fā)展。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，不僅試點(diǎn)央企，多家央企也正積極推進(jìn)落實(shí)混合所有制改革。

　　軍工領(lǐng)域中，中國(guó)兵裝已制訂軍工企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)初步方案，確定了4家試點(diǎn)單位；兵器工業(yè)集團(tuán)公司印發(fā)了《中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(試行)》提出26條意見。此外，中船重工、 航天科技 、中國(guó)電科等集團(tuán)也在積極推進(jìn)混改工作。

　　電力裝備領(lǐng)域， 中國(guó)電建 集團(tuán)已制定混改方案，中國(guó)電投推進(jìn)資產(chǎn)上市。

　　民航領(lǐng)域， 南方航空 在年初年度工作會(huì)上提出三方面混改舉措，明確今年將重點(diǎn)研究引入先進(jìn) 互聯(lián)網(wǎng) 企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等方式推動(dòng)混改，近期 南方航空 已發(fā)布引入美航的合作框架。

　　電信領(lǐng)域中， 中國(guó)電信 則表態(tài)今年將率先從智慧家庭、互聯(lián) 網(wǎng)金融 、新興ICT和物聯(lián)網(wǎng)四領(lǐng)域進(jìn)行突破探索混改。

　　此外， 中國(guó)石化 、 中國(guó)石油 、國(guó) 家電網(wǎng) 、中國(guó)鐵總等央企也正積極部署推進(jìn)混改工作。

　　“近段時(shí)間，關(guān)于混改的消息紛至沓來(lái)，其中東航等企業(yè)不乏實(shí)質(zhì)性步伐，2017年國(guó)企混改似已提速。”李錦指出，目前，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域已選擇了企業(yè)或項(xiàng)目混合所有制改革試點(diǎn)，一些企業(yè)的改革方案已經(jīng)都拿出來(lái)了。 2017年的混改確實(shí)提供了很多想象空間。下一步，將按照 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《政府工作報(bào)告》要求，進(jìn)一步完善工作機(jī)制，結(jié)合油氣等重點(diǎn)領(lǐng)域改革，擴(kuò)大試點(diǎn)規(guī)模、深化試點(diǎn)探索，形成多層次、多領(lǐng)域、多模式、可復(fù)制的制度性經(jīng)驗(yàn)成果。并在混改深度上下功夫，如重視優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司治理與市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)等。建議把增強(qiáng)活力放在混改第一位。

　　關(guān)注第二、三批試點(diǎn)名單

　　改革試點(diǎn)落地正在提速，那么哪些央企混改值得關(guān)注？又有哪些央企將入圍第三批名單呢？來(lái)看看專家們?cè)趺凑f(shuō)：

　　方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為：

　　2017年國(guó)企重要領(lǐng)域?qū)嵸|(zhì)性改革步伐將大于2016年，關(guān)注可能的第二、三批名單企業(yè)。

　　目前，除了第一批混改試點(diǎn)的6家央企已經(jīng)確定，從事“民航 信息服務(wù) ”的央企基本可以確定是中國(guó)民航信息集團(tuán)公司，其余名單還未公開，入選試點(diǎn)名單的企業(yè)將帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，綜合相關(guān)領(lǐng)域各大國(guó)企關(guān)于混改的舉措以及披露的混改信息，預(yù)計(jì)入選試點(diǎn)企業(yè)有：

　　電力方面，國(guó)家電網(wǎng)公司、 中國(guó)電力 建設(shè)集團(tuán)積極制定混改方案。我們認(rèn)為這兩家央企極有可能入選，此外， 東方電氣 集團(tuán)也有很強(qiáng)的混改意愿。

　　石油、天然氣領(lǐng)域混改試點(diǎn)，將在第三批試點(diǎn)中統(tǒng)籌推進(jìn)。中國(guó)石油天然氣集團(tuán)和中國(guó)石油化工集團(tuán)已經(jīng)在做出調(diào)整，為混改做相應(yīng)的準(zhǔn)備。

　　鐵路方面，中國(guó)鐵路總公司與 中國(guó)中車 集團(tuán)均有混改舉措。

　　民航方面，中國(guó)航空集團(tuán)與南航集團(tuán)都在積極推行混改政策。

　　電信方面， 中國(guó)電信 集團(tuán)2017年2月表示將繼續(xù)推進(jìn)混合所有制改革。

　　軍工方面，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)兵器裝備集團(tuán)、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)、 中國(guó)船舶 重工集團(tuán)、中國(guó)航天科技集團(tuán)等央企都在積極制定混改方案。

　　其他領(lǐng)域中，中國(guó)鹽業(yè)總公司、中國(guó)黃金集團(tuán)公司這二家企業(yè)均有可能在混改名單當(dāng)中。同時(shí)，地方國(guó)改熱點(diǎn)擴(kuò)散，關(guān)注上海、山西、山東、海南、東北五大區(qū)域。

　　中信建投認(rèn)為：

　　據(jù)我們對(duì)于央企混改的分析，我們堅(jiān)定看好央企混改試點(diǎn)，受益的央企包括：已經(jīng)公布的第一批央企混改試點(diǎn)旗下的上市公司，以及后續(xù)可能被選為混改試點(diǎn)的央企旗下的上市公司。

　　后續(xù)可能被選為混改試點(diǎn)的央企集團(tuán)我們從以下三條邏輯來(lái)推斷：一是近來(lái)積極表態(tài)支持混改或者動(dòng)作積極的央企集團(tuán)，這些集團(tuán)有比較好的改革思想基礎(chǔ)或者公司制度基礎(chǔ)；二是今年政府工作會(huì)議明確表態(tài)支持的電力和石油天然氣行業(yè)的央企集團(tuán)，政策上會(huì)對(duì)這些行業(yè)的混改試點(diǎn)有所傾斜；三是其他可能同時(shí)進(jìn)行混改的央企集團(tuán)，尤其是其他改革試點(diǎn)中成績(jī)卓越的試點(diǎn)，有望通過(guò)多種改革方式實(shí)現(xiàn)更加全面和深化的改革。