正視美聯(lián)儲加息的影響

　　靴子終于落地了。北京時間12月15日凌晨3點，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至0.5%至0.75%的區(qū)間，這是繼去年12月啟動十年來首次加息后的再次加息。有人擔心此舉會給人民幣帶來進一步貶值壓力，加大資本外流。事實上，大可不必過分擔憂。

　　美聯(lián)儲加息，說到底還是其自身調(diào)控宏觀經(jīng)濟的舉措。2008年國際金融危機后，美聯(lián)儲實施了多輪量化寬松政策，美元利率長時間維持在超低水平，而隨著美國經(jīng)濟復蘇跡象日益顯露，美聯(lián)儲退出量化寬松并進入加息軌道是必然趨勢。從今年數(shù)據(jù)看，11月美國PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）上漲1.3%，創(chuàng)2014年11月以來最大增幅；11月失業(yè)率4.6%，創(chuàng)2007年8月以來最低；三季度GDP增速超預期，加息是必然之舉。

　　作為世界頭號經(jīng)濟體，美國貨幣政策出現(xiàn)調(diào)整勢必會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生重要影響，市場高度關(guān)注美聯(lián)儲加息動態(tài)無可厚非。目前，美元仍是全球最主要的儲備貨幣和交易貨幣，全世界各種交易包括貿(mào)易支付結(jié)算、貨幣金融投資等大多使用美元，很多大宗商品也都是美元標價，美聯(lián)儲加息使得美元收緊、資本回流，確實會造成非美貨幣貶值壓力進一步加大，資本可能會流出這些國家，進而影響到各國經(jīng)濟發(fā)展，加息之后的影響必須予以重視。

　　同時我們也要看到，“美國一打噴嚏，全世界都感冒”的日子已經(jīng)漸行漸遠。如今的全球市場，流動性不再簡單的全是美元。美聯(lián)儲加息，市場上的美元會有所收緊，反而可以使大家更多選擇相對寬松的歐元等來應對美元流動性緊張，以此緩解加息對全球金融體系穩(wěn)定性的沖擊。并且，此次加息落地前，市場預期已持續(xù)發(fā)酵較長一段時間，大部分貶值壓力在加息前得以釋放，此次的壓力反而不會像以前那么大。

　　短期來看，人民幣匯率貶值壓力確實依然存在，但長期而言，決定人民幣匯率走向的還是我國的經(jīng)濟基本面。只有我國經(jīng)濟增長速度保持平穩(wěn)，才能讓國內(nèi)外投資者有信心，經(jīng)濟形勢好，人民幣匯率維持穩(wěn)定才有資本。

　　今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟運行中的積極變化和亮點增多：“三去一降一補”取得成效，工業(yè)、投資、消費穩(wěn)中有升，服務業(yè)加快發(fā)展；11月官方制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）進一步升至51.7，四季度貿(mào)易順差有望繼續(xù)保持高位；隨著債券市場對外開放和人民幣加入特別提款權(quán)（SDR），境外投資者增持人民幣債券對資本流入的積極作用也將逐步顯現(xiàn)。事實表明，人民幣匯率有條件繼續(xù)保持合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，經(jīng)濟基本面能夠提供強有力的支撐。

　　中國經(jīng)濟的強勁走勢，在國際上正贏得越來越多的共識。盡管年初曾對中國經(jīng)濟表示擔憂，但時至年底，摩根士丹利、渣打銀行、匯豐銀行、澳大利亞國民銀行、穆迪等多家機構(gòu)都陸續(xù)發(fā)聲，對中國經(jīng)濟增長前景普遍表示看好。國際貨幣基金組織更是在調(diào)低世界經(jīng)濟增速預期的同時，調(diào)高了中國經(jīng)濟增速預期。對于中國經(jīng)濟宏觀政策、結(jié)構(gòu)性改革措施，外界的期待也越來越高。未來，相信在堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)下，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策必能穩(wěn)住市場預期，增強發(fā)展信心，推動中國引領世界經(jīng)濟前行。（王 觀）