深港通“前夜”：行情引遐想 布局費(fèi)思量

　　深港通開通在即，相關(guān)主題投資在開通“前夜”漸近高潮。昨日權(quán)重板塊再起風(fēng)云，促使滬指跳空高開，繼續(xù)創(chuàng)出反彈新高。分析人士認(rèn)為，在價值投資者介入的情況下，投資者不必?fù)?dān)心藍(lán)籌股“見光死”。券商人士表示，雖然“中小創(chuàng)”受到深股通的重視，但險資舉牌掀起的周期股熱潮目前仍是資金抱團(tuán)區(qū)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換暫難發(fā)生。不過，隨著追漲意愿減弱，藍(lán)籌休整需求提升，深港通或許成為促使市場熱點(diǎn)擴(kuò)散的契機(jī)，大小盤股輪動才能促使行情走得更穩(wěn)、更長。

　　權(quán)重股強(qiáng)勢料延續(xù)

　　受“一帶一路”相關(guān)板塊的強(qiáng)勢帶動，昨日上證綜指收漲0.46%，報(bào)3277點(diǎn)，創(chuàng)10個半月收盤新高，盤中距3300點(diǎn)僅有一步之遙。不過，房地產(chǎn)、非銀行金融、紡織服裝板塊的跌幅居前，下跌幅度均超過0.5%。這些板塊與創(chuàng)業(yè)板成為逆市下跌的品種。

　　申萬宏源證券研究所市場研究部聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏表示，多元金融板塊小幅下跌，在一定程度上說明深港通“靴子”落地對行情影響有限。但也不能排除部分資金逆市收集籌碼，下半周做一些深港通開通前夕的響應(yīng)性動作。

　　深港通相關(guān)主題投資已持續(xù)較長一段時間。券商人士普遍認(rèn)為，被充分預(yù)期的事件難以引發(fā)行情的大變動。興業(yè)證券分析師張憶東指出，深港通是利多，但不必高估其短期刺激作用。信達(dá)證券策略分析師谷永濤表示，短期內(nèi)深港通對A股的影響主要體現(xiàn)在情緒上。

　　從滬港通歷史數(shù)據(jù)來看，南下資金熱情高于北上資金。錢啟敏指出，港股有一些真正的績優(yōu)科技股，它們財(cái)務(wù)透明，監(jiān)管規(guī)范，內(nèi)幕交易少。從資金面看，內(nèi)地一些投資者可能通過投資港股規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險。

　　當(dāng)前A股市場中強(qiáng)勢的權(quán)重股是否會在深港通利好兌現(xiàn)之后“見光死”？新時代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓認(rèn)為，權(quán)重股不至于“見光死”，因?yàn)榻槿肫渲械馁Y金大多具備中長期價值投資理念，不是短炒后撤離的投機(jī)者。不過，權(quán)重股持續(xù)上行之后，12月可能會有階段性的降溫。

　　風(fēng)格轉(zhuǎn)換暫難現(xiàn)

　　深股通涵蓋的A股中，“中小創(chuàng)”占的比例很高。在當(dāng)前A股市場風(fēng)格明顯二八分化的格局下，深港通能否成為風(fēng)格轉(zhuǎn)換的契機(jī)？

　　長江證券認(rèn)為，就深股通而言，深市標(biāo)的股票兼具成長性和流通性，為海外資金帶來新的增量選擇，但短期內(nèi)資金難以大幅流入，對中小盤股票仍需仔細(xì)甄選。

　　當(dāng)前A股市場藍(lán)籌股強(qiáng)勢、成長股弱勢的格局如此突出，以至于市場觀點(diǎn)幾乎一邊倒地偏向藍(lán)籌。平安信托投資副總監(jiān)魏穎捷指出，這次行情主線是周期股，如果大宗商品價格維持在高位，則明年一二季度周期股的業(yè)績會更好。同時，上游漲價對中下游有負(fù)面影響，而成長股處于下游，其增長速度很難和周期股相提并論，風(fēng)格轉(zhuǎn)換也就暫難發(fā)生。

　　谷永濤表示，從數(shù)據(jù)來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的整體市盈率分別是34倍和45倍，而恒生小型股指數(shù)的估值才26倍。在這種情況下，指望海外資金來買小票，難度較大。

　　錢啟敏也認(rèn)為風(fēng)格轉(zhuǎn)換比較難。一方面，“中小創(chuàng)”并不便宜，A股公司與海外成長股相比，性價比不夠高；另一方面，深圳和香港的距離很近，真正看好“中小創(chuàng)”的資金可能早已通過其他渠道買入。

　　如何布局費(fèi)思量

　　部分A股投資者目前內(nèi)心糾結(jié)的是，雖然藍(lán)籌股主導(dǎo)地位暫難改變，但目前對追漲十分猶豫；如果介入“中小創(chuàng)”，目前的弱勢會持續(xù)到何時？

　　對此，分析人士指出，如果資金能持續(xù)入市，那么深港通的開通可能會創(chuàng)造一個契機(jī)，滯漲優(yōu)質(zhì)成長股有望逐步受到更多關(guān)注。

　　近期滬指在藍(lán)籌股推動下節(jié)節(jié)走高。險資舉牌形成了賺錢效應(yīng)，吸引逐利資金跟風(fēng)抱團(tuán)。不過，天下沒有不散的宴席。漲得越高，投資者謹(jǐn)慎心態(tài)也就越重。錢啟敏認(rèn)為，權(quán)重股已走了很長時間，此時不宜追漲；考慮到機(jī)構(gòu)資金都在里面，也很難跌下來，行情會持續(xù)。在操作上，可以多關(guān)注績優(yōu)成長科技類品種，其中的滯漲品種尤其值得關(guān)注。

　　劉光桓指出，深港通中的標(biāo)的經(jīng)過嚴(yán)格篩選，有很多是不錯的中小盤股，有一定的業(yè)績支撐和成長性。這些股票在深港通來臨之際可能會有行情。業(yè)績優(yōu)良、高股息的二線藍(lán)籌股值得關(guān)注。

　　光大證券表示，對圍繞深港通開通進(jìn)行短期交易持謹(jǐn)慎態(tài)度，但中期仍對深港通標(biāo)的持樂觀態(tài)度，基于AH差價的交易性機(jī)會仍值得注意，有望進(jìn)入下一批深港通標(biāo)的名單的股票也具有關(guān)注價值。