股市震蕩 資金回流銀行理財(cái)跡象顯現(xiàn)

“近期銀行存款有回流的跡象，一些居民把投資于股市的錢(qián)紛紛轉(zhuǎn)回銀行。在轉(zhuǎn)回銀行之后，他們會(huì)做一些理財(cái)?shù)呐渲谩Ｒ话闱闆r下，我們會(huì)建議居民買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，一是現(xiàn)在的客戶(hù)有很強(qiáng)的理財(cái)意識(shí)，注重收益，二是客戶(hù)本身對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品也有一些了解。”某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理表示，前幾個(gè)月一些客戶(hù)都將銀行存款或者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的錢(qián)贖回去炒股或者買(mǎi)基金，但6月以來(lái)這些資金出現(xiàn)回流的現(xiàn)象。

不過(guò)盡管有部分資金回流銀行，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自余額寶以來(lái)，居民對(duì)手頭資金有了理財(cái)?shù)恼J(rèn)識(shí)，居民手中的資金總是想往高收益的方向流動(dòng)，銀行理財(cái)并不再是唯一的選擇，基金產(chǎn)品、券商集合理財(cái)、信托產(chǎn)品、P2P理財(cái)也分流了不少資金，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已經(jīng)出現(xiàn)比較大的下滑。而且，相比于其他理財(cái)產(chǎn)品的收益，銀行理財(cái)并不占優(yōu)勢(shì)。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，6月份發(fā)行的5942款銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為5.07%，其中，387款產(chǎn)品預(yù)期最高收益率在6.00%及以上，占比6.51%。

券商集合理財(cái)火爆

財(cái)富證券報(bào)告認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)大幅下降，下降幅度逾18%，各類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量均有較大跌幅。2015年5月銀行理財(cái)發(fā)行市場(chǎng)共計(jì)在售6042款產(chǎn)品，比上月份減少1000多款，總體數(shù)量環(huán)比下降18.15%；共計(jì)發(fā)行4220款非保本型產(chǎn)品，環(huán)比下降17.2%；發(fā)行651款保本固定型產(chǎn)品，環(huán)比下降24.65%；發(fā)行1171款保本浮動(dòng)型產(chǎn)品，環(huán)比下降15.69%。從發(fā)行市場(chǎng)不同產(chǎn)品類(lèi)型占比的趨勢(shì)來(lái)看，結(jié)構(gòu)幾乎保持不變，非保本型產(chǎn)品、保本固定型產(chǎn)品以及保本浮動(dòng)型產(chǎn)品的比例保持在7:1:2。

呈下降趨勢(shì)的還有信托產(chǎn)品。信托產(chǎn)品市場(chǎng)從2014年11月至2015年5月的總體規(guī)模保持遞減趨勢(shì)，新發(fā)行信托產(chǎn)品數(shù)量和發(fā)行規(guī)模則都有所回升，平均預(yù)計(jì)收益率有所提高。5月共計(jì)新發(fā)行信托產(chǎn)品1008只，環(huán)比減少31.43%；發(fā)行規(guī)模519億元，環(huán)比上升16.16%；平均預(yù)計(jì)收益率為8.66%，環(huán)比下降5.83%。

此外，基金總體市場(chǎng)資產(chǎn)凈值總規(guī)模以及市場(chǎng)基金總數(shù)均保持上升趨勢(shì)，新發(fā)行基金中，股票型基金份額有所下降，混合型基金持續(xù)上升。與銀行理財(cái)受冷落的狀況不同，券商集合理財(cái)卻顯火爆，5月券商集合理財(cái)?shù)陌l(fā)行數(shù)量和份額大幅增加，共發(fā)行373只產(chǎn)品，環(huán)比上升16倍，共計(jì)發(fā)行份額268.66億份，環(huán)比提高18.85倍。而P2P產(chǎn)品方面，平臺(tái)總數(shù)保持增長(zhǎng)，增速回歸到較高水平，平臺(tái)平均收益率略有提高，成交總額繼續(xù)上行，整體投資人氣較高，平均借款期限略有上升。

銀行理財(cái)收益將下行

自2012年以來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)以及整體金融體系脫媒化進(jìn)一步深入，銀行理財(cái)迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，產(chǎn)品的月均發(fā)行只數(shù)增長(zhǎng)至6000-7000只，截至2014年底產(chǎn)品余額超過(guò)15萬(wàn)億，超越信托、保險(xiǎn)、基金等產(chǎn)品，成為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)上第一大機(jī)構(gòu)。

隨著2014年下半年以來(lái)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加速，金融脫媒程度放緩，理財(cái)余額在基數(shù)快速擴(kuò)大后，增速面臨下滑。中金公司的研究報(bào)告指出，資金從銀行存款不斷流向理財(cái)?shù)谋举|(zhì)原因是理財(cái)收益率與存款利率之間存在“水位差”。在近年的利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，伴隨著居民理財(cái)意識(shí)的覺(jué)醒，金融脫媒的跡象不斷深化，銀行理財(cái)余額規(guī)模出現(xiàn)飆升。

但是，伴隨著目前利率市場(chǎng)化逐漸進(jìn)入尾聲，銀行表內(nèi)負(fù)債成本允許上浮比例擴(kuò)大，近期央行再度放開(kāi)大額存單發(fā)行試點(diǎn)，利率市場(chǎng)化的完成僅差放開(kāi)存款利率上限這臨門(mén)一腳。在此背景下，銀行理財(cái)背負(fù)著的利率市場(chǎng)化推動(dòng)器的使命逐漸完成，制度紅利釋放接近尾聲，理財(cái)產(chǎn)品余額規(guī)模增速面臨著放緩的壓力。

業(yè)內(nèi)人士表示，在股市向好的形勢(shì)下，掛鉤股市的理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況向好，但同時(shí)其收益浮動(dòng)比較大。中信證券建議投資者關(guān)注產(chǎn)品平均收益率較高、理財(cái)能力較強(qiáng)的股份制銀行產(chǎn)品，因?yàn)榇笮豌y行特別是國(guó)有控股銀行產(chǎn)品收益率普遍偏低；而中小銀行受到的利率市場(chǎng)化壓力相對(duì)較大，特別是小型銀行參差不齊，理財(cái)能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

中信證券表示，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率將繼續(xù)下行，建議關(guān)注中等期限產(chǎn)品。銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率曲線較為平坦，不同期限產(chǎn)品收益率差別不大。在收益率下行的趨勢(shì)下，偏長(zhǎng)期限投資有利于鎖定當(dāng)前較高收益，但長(zhǎng)期產(chǎn)品流動(dòng)性較差，建議關(guān)注中等期限產(chǎn)品，如3-6個(gè)月期。