一張圖看懂做空：誰(shuí)在攪亂股市

制圖何將

　　上周股市大跌，眾多個(gè)股腰斬，陰謀論在社交媒體上瘋傳。雖然監(jiān)管部門(mén)未認(rèn)定此輪大跌由做空引起，但做空成為眾矢之的。什么是做空？有什么后果？做空有哪些工具？

　　7月1日中金公司否認(rèn)外資做空

　　針對(duì)網(wǎng)絡(luò)流傳高盛等機(jī)構(gòu)“通過(guò)公募公司香港分公司，利用灰色區(qū)域，通過(guò)RQFII專戶，裸空股指期貨”，中金所發(fā)布聲明稱，QFII、RQFII利用期指做空A股市場(chǎng)傳聞不實(shí)。

　　7月2日證監(jiān)會(huì)稱正調(diào)查線索

　　證監(jiān)會(huì)官微稱，近期股市出現(xiàn)較大幅度下跌，股指期貨合約價(jià)格也出現(xiàn)大幅下挫。根據(jù)證券和期貨交易所市場(chǎng)監(jiān)察異動(dòng)報(bào)告，證監(jiān)會(huì)決定組織稽查執(zhí)法力量對(duì)涉嫌市場(chǎng)操縱，特別是跨市場(chǎng)操縱的違法違規(guī)線索進(jìn)行專項(xiàng)核查。

　　7月3日《金融時(shí)報(bào)》評(píng)論暗指摩根士丹利做空A股

　　央行主管的《金融時(shí)報(bào)》發(fā)題為《打擊惡意做空刻不容緩》的文章。文章提到，摩根士丹利去年12月5日曾作出“明年滬指或漲到16785點(diǎn)”的預(yù)測(cè)，而今年在6月26日滬指罕見(jiàn)暴跌后突然一反常態(tài)地改口：“不要在近期投資中國(guó)內(nèi)地股市，上證綜指6月12日的高點(diǎn)”。是大摩的分析師信口雌黃，還是預(yù)測(cè)能力有限，抑或看似有失水準(zhǔn)的預(yù)測(cè)背后，隱藏著某種不可告人的目的？

　　融券賣出

　　又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買(mǎi)入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。其中，融券是指證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為做空。

　　股指期貨

　　股指期貨就是以股市指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股市指數(shù)價(jià)格水平，通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。因股指期貨可以T十0交易、次數(shù)不限、雙向交易，所以股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價(jià)格回落后再買(mǎi)回。

　　交易所交易基金(ETF)或衍生品

　　交易型開(kāi)放式指數(shù)基金通常又被稱為交易所交易基金(ETF)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金。買(mǎi)賣ETF就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)其相應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)成分股的買(mǎi)賣。隨著ETF正式納入融資融券標(biāo)的，使得ETF具有類股指期貨的功能。ETF借助融資融券模式將能實(shí)現(xiàn)杠桿和做空功能。今年1月及4月，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)曾經(jīng)數(shù)次利用監(jiān)管層規(guī)范兩融業(yè)務(wù)的消息做空中國(guó)股市。記者 郝少穎