巴菲特購(gòu)買鐵路公司的啟示

 􀴁 張新杰 

    11月5日，巴菲特獨(dú)排眾議，宣布以260億美元收購(gòu)美國(guó)主要的鐵路營(yíng)運(yùn)商伯靈頓北方（BNSF）。此次孤注一擲的收購(gòu)又一次令世人驚愕，巴菲特的神話還能繼續(xù)嗎？

    那么我們?cè)趺纯催@場(chǎng)收購(gòu)呢？低碳經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是巴菲特豪賭鐵路股的兩大關(guān)鍵背景因素，而且后者比前者更重要。自從奧巴馬就任美國(guó)總統(tǒng)以來，綠色能源和生物科技成為政府扶持的新經(jīng)濟(jì)引擎，因此，巴菲特看好鐵路業(yè)有望從卡車運(yùn)輸業(yè)搶走更多業(yè)務(wù)。但更關(guān)鍵的是，巴菲特相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景會(huì)提前好轉(zhuǎn)，這意味著巴菲特現(xiàn)在傾囊投資鐵路股實(shí)際上賭的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景會(huì)好于預(yù)期，這與去年歲末巴菲特看多美股時(shí)類似，恰與多數(shù)人持懷疑觀點(diǎn)相悖。然而具體到巴菲特所收購(gòu)的伯靈頓北方公司，我們還可以發(fā)現(xiàn)幾點(diǎn)重要的優(yōu)勢(shì)，那就是壟斷優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和環(huán)保優(yōu)勢(shì)。伯靈頓北方的CEO羅斯認(rèn)為，價(jià)格越漲越高的燃料、越來越擁擠的高速公路、越來越嚴(yán)格的溫室氣體排放限制，是鐵路運(yùn)輸發(fā)展越來越繁榮的三大關(guān)鍵因素，相當(dāng)于一個(gè)板凳的三條腿。

　　  筆者認(rèn)為A股投資者則從中可以獲得三點(diǎn)啟示：首先，美聯(lián)儲(chǔ)將維持低息政策至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明朗，這既會(huì)推遲中國(guó)的加息周期，同時(shí)也將刺激資金流向新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，H股和A股會(huì)雙雙受益。其次，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景好于預(yù)期，那么中國(guó)外貿(mào)復(fù)蘇前景也有可能好于預(yù)期，因此，巴菲特投資鐵路股是期望美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，對(duì)應(yīng)A股外貿(mào)復(fù)蘇超預(yù)期的則是航運(yùn)股。再次，與“別人恐懼時(shí)我貪婪”相輔相成的是“別人貪婪時(shí)我恐懼”，因此，當(dāng)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期時(shí)，投資者反而需要逆向思維提前離場(chǎng)。

    如果說在金融危機(jī)中，還有一位投資大師的聲譽(yù)未損，恐怕只有沃倫?巴菲特這位年近八十的美國(guó)“股神”，在令無數(shù)英雄折腰的金融海嘯中，依然延續(xù)著寶刀不老的傳奇，并掀起一輪又一輪“巴菲特?zé)帷薄?/SPAN>