扔掉“燙手山芋” 東芝力圖解決摘牌危機(jī)

　　東芝準(zhǔn)備扔掉“燙手山芋”西屋電氣。20日，東芝宣布，將研究剝離與核電子公司美國(guó)西屋電氣的相關(guān)資產(chǎn)，計(jì)劃發(fā)行新股并融資6000億日元(約合54億美元)，以避免因資不抵債被東京證券交易所摘牌。

　　東芝在公告中稱，出售美國(guó)西屋電氣的持股，將能夠讓公司大幅削減用于讓西屋電氣重生的資源和資金，并將它們投入到新業(yè)務(wù)上。而憑借成功發(fā)行股票獲得的資金，公司資產(chǎn)負(fù)債表中的-7500億日元總凈資產(chǎn)將在截至明年3月的本財(cái)年結(jié)束前抹平。

　　東芝為何搞如此“大動(dòng)作”?在經(jīng)歷了2015年的會(huì)計(jì)丑聞后，東芝交出的成績(jī)單越來(lái)越差，目前正承受著退市的壓力。根據(jù)東京證券交易所的規(guī)定，東芝必須在2018年3月底結(jié)束連續(xù)兩年資不抵債的局面，否則將會(huì)被強(qiáng)制退市。

　　為解決退市危機(jī)，東芝不得不“壯士斷腕”。在近幾年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，東芝核電業(yè)務(wù)在四年內(nèi)虧損已超過(guò)百億日元。因此，砍掉核電業(yè)務(wù)對(duì)急于封堵巨大資產(chǎn)漏洞的東芝來(lái)說(shuō)是合理的。

　　東芝與西屋電氣的恩怨由來(lái)已久。自從東芝以3倍溢價(jià)，即54億美元的價(jià)格收購(gòu)西屋電氣，“冤大頭”東芝的噩夢(mèng)就開(kāi)始了。

　　彼時(shí)不僅日本政府，全世界都在鼓勵(lì)核電建設(shè)。令人意想不到的是，2011年日本大地震導(dǎo)致東芝建設(shè)的福島核電站泄露，世界范圍內(nèi)的核電建設(shè)步伐全部放緩。這次事件對(duì)東芝造成了十分大的打擊。除了部分訂單取消，剩余的建設(shè)訂單成本一路攀升，工期也一再延誤。

　　盡管遭遇打擊，當(dāng)時(shí)的東芝依然看好核電業(yè)務(wù)的前景。2015年，東芝通過(guò)西屋電氣收購(gòu)了另一家CB&I的核電子公司，后兩者曾是多年的戰(zhàn)略伙伴，在2008年共同承包了美國(guó)喬治亞州和南卡羅來(lái)納州的各2基核電站。

　　親兄弟，明算賬。核電業(yè)務(wù)一直一蹶不振，造成建設(shè)成本不斷攀升和工期的延長(zhǎng)使得西屋電氣和CB&I就費(fèi)用分?jǐn)倖?wèn)題產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧，甚至最后發(fā)展到了對(duì)簿公堂的地步。疲憊不堪的東芝為了“息事寧人”，在2015年通過(guò)西屋電氣以0美元的價(jià)格并購(gòu)了CB&I核電業(yè)務(wù)子公司。

　　東芝本想通過(guò)并購(gòu)的方式平息矛盾，減少交易成本，沒(méi)想到卻被“套牢”。在并購(gòu)后，西屋電氣負(fù)債總額一路攀升，導(dǎo)致東芝在2016年的虧損甚至超過(guò)了2008年金融危機(jī)時(shí)期。為了讓公司虧損最小化，東芝經(jīng)過(guò)再三權(quán)衡和多方博弈，在今年3月向紐約聯(lián)邦破產(chǎn)法院申請(qǐng)西屋電氣的破產(chǎn)保護(hù)。

　　實(shí)際上，在東芝與西屋電氣的關(guān)系上，東芝始終處于被動(dòng)地位。自從2006年?yáng)|芝投資西屋電氣以來(lái)，盡管多次增持股票，但仍然無(wú)法駕馭這個(gè)“天之驕子”。

　　工程成本大幅超標(biāo)的問(wèn)題，在東芝核電部門并不是秘密。盡管西屋電氣的虧損嚴(yán)重，但東芝并沒(méi)有處理這個(gè)問(wèn)題，原因是“西屋電氣像是一個(gè)半獨(dú)立的王國(guó)，東芝根本沒(méi)辦法介入”。

　　如今，焦頭爛額的東芝終于痛下決心，準(zhǔn)備“脫核”，出售這個(gè)讓人不省心的“世界第一核電公司”。據(jù)悉，私募股權(quán)公司黑石集團(tuán)、Apollo Global Management聯(lián)合競(jìng)購(gòu)西屋電氣，其他公司正在考慮競(jìng)購(gòu)要約。